投资研报 · 长期视角
长期企业所有者视角的投资研报
以纵横框架，逐一拆解 AI、科技与全球股票的生意质量、护城河与内在价值，给出清晰的安全边际判断。
1274篇研报15个专题1153个标的
最新研报
更多研报
78巴菲特
春风动力：四轮车收入增长 51% 但上半年利润仅增 6%，296.88 元对应 24–25 倍正常化利润，没有安全边际
浙江春风动力是一家正在全球化的中国动力运动车辆制造商，利润引擎是高毛利的全地形车（ATV）与并排式全地形车（SSV）出口：2025 年 ATV/SSV 收入 96.08 亿元、毛利率 32.14%，燃油摩托车贡献 64.71 亿元、毛利率 24.51%，极核（ZEEHO）电动两轮车销售 551,237 台、毛利率为负 0.03%。2026 年上半年收入增长 35.82% 至 133.86 亿元，四轮车收入增长 51.05%，但归母净利润仅增长 6.26% 至 10.65 亿元，因为毛利率滑落至 27.26%，2.56 亿元汇兑损失与 6.43 亿元美国关税形成拖累；此外 Polaris 的 337 条款案件如今已波及 Z10 与 Z10-4；9264 万美元的 IEEPA 关税退还为 2026 年利润增厚约 4.40 亿元，但不会重复出现。研报评级持有：296.88 元对应的完全转股市值 482.4 亿元是 2025 年盈利的 28.8 倍、2026 年正常化利润的约 24–25 倍，靠近基准情景而非 200–225 元的保守价值，因此安全边际为无，理想买入价格为 168–180 元。
73巴菲特
Federal Signal：第 2 季度增量销售 70% 来自并购、有机增长 6%，115.33 美元比 106 美元保守上限高出 9%
Federal Signal 制造市政与工业专用车辆（下水道清洗车、扫路车、水力挖掘车、垃圾车上装）以及公共安全照明与警示系统，并以自有的经销、租赁与售后市场网络加以配套，该网络目前贡献 ESG 销售额的约 25%。2026 年第 2 季度销售额增长 19% 至 6.702 亿美元，但其中只有约 3100 万美元（6%）是有机增长，并购贡献了约 7500 万美元；8100 万美元的在手订单下降几乎全部是第三方 Labrie 垃圾车订单的主动消化，而非需求流失；调整后 EBITDA 利润率已从 2016 年的 12.0% 升至 LTM 的 20.7%。研报评级持有：115.33 美元对应 2026 年调整后每股收益中值的 22.1 倍，高于 96–106 美元的保守价值，安全边际为零，可接受持有区间为 109–147 美元，理想买入价为 78–84 美元。
40/100
78巴菲特
Sprouts Farmers Market：38.7% 毛利率与 380 万美元单店，对阵 -1.0% 同店，73.46 美元对应 13.7 倍标准化 2026 年盈利
Sprouts Farmers Market（SFM）是美国小型门店专营食品杂货商，以生鲜果蔬与属性驱动的天然有机品类为核心，490 家门店 2026 年第 2 季度毛利率 38.7%，高出 Natural Grocers 约九个百分点、高出克罗格约十六个百分点。第 2 季度销售额增长约 5% 至 23.3 亿美元，同店销售却下降 1.0%，而管理层披露的 100–150 个基点新店自我分流或许几乎可以解释全部降幅，股价较 2025 年 6 月 182 美元的峰值回落约 60%。研报评级谨慎买入：73.46 美元约合标准化 52 周 2026 年 EPS 指引中值的 13.7 倍，市场已按普通超市给它定价，而单店 380 万美元的新店仍瞄准第五年 30% 出头的现金回报，理想买入区间 50–57 美元。
38/100
69巴菲特
InterDigital：ARR 创 6.257 亿美元新高，但二季度收入里 1.037 亿美元是追溯收入，326.08 美元比 230 美元保守上限高出 42%
InterDigital 是一家由研发供养的专利授权公司，把无线与视频标准贡献转化成对智能手机、消费电子、以及 2026 年二季度起对流媒体服务具有法律强制力的授权费请求权。二季度收入 2.602 亿美元超出 1.39–1.43 亿美元指引，把年化经常性收入推上 6.257 亿美元的纪录，但当季有 1.037 亿美元是追溯收入，对应的 Amazon 许可最终价格仍在具有约束力的仲裁中；600 万份价内认股权证还会在 2581 万股基本股数之上再添约 406 万股净增股数。研报评级持有：326.08 美元对应约 38 倍滚动市盈率、约 15 倍摊薄 EV/ARR，比 230 美元的保守价值上限高出约 42%，安全边际为无，理想买入价格 165–195 美元。
没找到你关注的标的？
申请定制研报