最后更新：3 July 2026。本页另有英文版。
1. 我们是谁
纵横研报（zh.app，英文名 Zen Horizon）是注册于英格兰和威尔士的 H&A Global Limited 运营的股票研究出版物，以长期企业所有者视角研究 AI、科技与全球股票，最多以九种语言发布。纵横研报是独立出版物，与加密货币项目 Horizen（ZEN）及任何券商均无关联。运营主体与联系方式见关于与联系。
2. 一篇研报如何生产
- 研究任务卡：每篇研报始于一份结构化任务卡，固定标的、分析框架（见第 3 节）与读者点名要回答的问题。
- AI 辅助深度研究：初稿由 AI 深度研究工具基于公开来源生成——财报文件、业绩材料、行业数据与可信媒体。
- 自动化核验闸：入库前必须通过硬性检查：数字保真签名（任何改写环节都不得让数字悄悄变化）、框架结构校验、读者提问覆盖核查。任一闸不过即拒绝发布。
- 编辑复核：发布前经人工校验。可读性改写同样受数字保真闸约束：措辞可以改，数字、评级与结论不能动。
3. 研究框架
- 纵横框架——默认视角：一个长期持有企业部分所有权的人，需要看清的产业链位置、竞争格局、单位经济与估值。
- 巴菲特式框架——面向宽护城河、现金流充沛企业的价值投资问题清单。
- SUN-R 框架——面向高波动、叙事驱动标的（加密相关平台、结构性迁移受益者）：结构迁移、真实使用、叙事流动性与归零风险评估。
4. 评级、理想买入价与估值带
- 评级：每篇研报以评级收尾，档位自「强烈推荐」经「买入」「谨慎买入」「持有/中性」「观察」至「减持/卖出」。评级是该篇研报在发布日的分析结论，绝不静默更新——观点变了就出新研报。
- 理想买入价：给出时，指我们认为估值有吸引力的区间上沿；高于它，则论点依赖增长已被定价。
- 估值带：研报页把理想买入锚与实时行情并排展示，读者一眼可见估值位置。实时价来自每日自动行情源，带货币一致性校验。
5. 柏基成长记分卡
多数覆盖标的配有一份受长线成长投资启发的十问记分卡：每问按研报中已核证的证据打 0–10 分，合计 0–100。打分时会对承重数字（市值、利润率、份额）再对照最新公开来源核一遍。打分刻意保守：证据不一致时取低分。全部已打分标的见成长榜。
6. 多语言与翻译保真
研报以英文或中文写作，再译入其余支持语言。译文须通过自动保真闸：全部数字多重集必须与源一致（含「几十亿」这类量级词），评级在翻译中绝不允许翻转。尚无译文的内容按源语言展示并明确标注，不做机器兜底。
7. 时效与复研
已发布研报带明确日期、绝不静默重写。时效监控跟踪股价相对估值锚的漂移、研报年龄与财报事件；研报陈旧后我们启动新的研报（新 URL）。旧篇留档在线，顶部醒目提示并链向新篇。
8. 勘误
事实性错误就地更正，页面「更新时间」随之变化；影响评级或结论的更正走复研流程（第 7 节），不做静默修改。发现错误请邮件 contact@zh.app 并附研报链接，一般两个工作日内回复。
9. 独立性与 AI 使用披露
- 部分覆盖来自读者的定制研报申请（会员权益）。读者决定我们研究什么，但对评级与结论没有任何影响——结论不出售。
- 全站披露 AI 参与：研报初稿由 AI 生成，经上述自动化闸与编辑复核后发布。
- zh.app 全部内容不构成投资建议，仅供研究与教育参考——见服务条款。