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On Holding은 러닝화를 기반으로 한 스위스 프리미엄 퍼포먼스 스포츠웨어 브랜드로, 빠르게 성장하는 직접판매(DTC) 채널과 선별적 도매를 통해 독자 기술 제품 시스템을 수익화한다. 투자 쟁점의 핵심은 규모 성장과 마진 확대의 보기 드문 결합에 있다: 2025 회계연도 순매출은 보고 기준 30.0%, 환율 불변 기준 35.6% 증가한 30.14억 스위스프랑이며, 매출총이익률은 62.8%로 상승하고 DTC 비중은 41.8%에 달했으나, 주가는 후행 매출의 약 3.1배, 후행 PER이 40대 후반 수준으로 베트남 관세와 신발 집중 리스크 속에서 지속적인 거의 완벽한 실행을 이미 선반영하고 있다. 등급 보유: 프리미엄 성장과 마진 확대는 실재하지만, 현재 주가는 이미 지속적인 거의 완벽한 실행을 요구하고 있어 보수적 진입을 위한 안전마진이 남아 있지 않다.
