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TAL은 2021년 사교육 규제 이후 합법적인 역량 강화 수업, 학습 기기, 콘텐츠를 중심으로 재건한 현금 풍부한 중국 교육 기업입니다. FY2026 매출은 약 30.1억 달러로 33.7% 증가했고 순현금은 약 32.4억 달러지만, 보고 이익은 약 3.473억 달러의 영업외 이익으로 부풀려졌으며 VIE가 매출의 78.6%를 공급했습니다. 투자의견 보유: 재건은 실재하지만 정상화 이익, 기기 사업의 지속성, 중국 구조 리스크를 감안하면 주가는 매력적이라기보다 적정 수준입니다.

유다오는 넷이즈가 지배하는 미국 상장 중국계 ADR로, 학습 구독·스마트 기기·성과형 광고를 수익화하는 AI 교육 플랫폼을 운영하며 2025 회계연도 매출은 약 59억 위안이다. 투자 논쟁은 하나의 긴장 위에 놓여 있다. 회사는 7개 분기 연속 영업 흑자와 2025년 순이익 1억 730만 위안을 달성했으나, 연결 성장률은 한 자릿수 초반에 그치고(2026년 Q1 매출 증가율 단 3.8%) 스마트 기기는 42.6% 감소했으며, 회계상 이익이 개선되는 와중에도 영업현금흐름은 계속 마이너스로 돌아선다. 평가 보유: AI가 매출 구성과 마진을 복구했으나, 부진한 현금 전환과 가파른 스마트 기기 악화로 11.64달러에서는 안전마진이 너무 얇다.