EdTech

TAL es una compañía china de educación con mucha caja, reconstruida tras la ofensiva regulatoria de 2021 en torno a clases de enriquecimiento permitidas, dispositivos de aprendizaje y contenidos. Los ingresos de FY2026 alcanzaron cerca de US$3.01 mil millones, un 33.7% más, y la caja neta ronda US$3.24 mil millones, pero el beneficio reportado está favorecido por unos US$347 millones de ganancias no operativas y las VIE aportaron el 78.6% de los ingresos. Calificación Mantener: la reconstrucción es real, pero los beneficios normalizados, la durabilidad de los dispositivos y el riesgo estructural de China dejan la acción justamente valorada, no claramente atractiva.

Youdao es un ADR chino cotizado en EE. UU. y controlado por NetEase que opera una plataforma de educación con IA, monetizando suscripciones de aprendizaje, dispositivos inteligentes y publicidad de resultados, con ingresos del ejercicio fiscal 2025 de unos 5.9 mil millones de RMB. El debate de inversión gira en torno a una sola tensión: la compañía ha encadenado siete trimestres consecutivos de rentabilidad operativa y 107.3 millones de RMB de beneficio neto en 2025, pero el crecimiento consolidado es solo de un dígito bajo (los ingresos del 1T 2026 subieron apenas 3.8%), los dispositivos inteligentes cayeron 42.6% y el flujo de caja operativo sigue volviéndose negativo aun cuando el beneficio contable mejora. Calificación Mantener: la IA ha reparado la combinación y los márgenes, pero la débil conversión de caja y el fuerte deterioro de los dispositivos inteligentes dejan un margen de seguridad demasiado escaso a 11.64 USD.