EdTech

A TAL é uma empresa chinesa de educação com caixa robusto, reconstruída em torno de aulas de enriquecimento permitidas, dispositivos de aprendizagem e conteúdo após a repressão regulatória de 2021 contra tutoria. A receita do FY2026 chegou a cerca de US$3.01 bilhões, alta de 33.7%, e o caixa líquido é de aproximadamente US$3.24 bilhões, mas o lucro reportado foi favorecido por cerca de US$347 milhões em ganhos não operacionais e as VIEs responderam por 78.6% da receita. Rating Manter: a reconstrução é real, mas lucro normalizado, durabilidade dos dispositivos e risco da estrutura chinesa deixam a ação mais justamente precificada do que atraente.

A Youdao é um ADR chinês listado nos EUA e controlado pela NetEase, que opera uma plataforma de educação com IA monetizada por assinaturas de aprendizado, dispositivos inteligentes e publicidade de performance, com receita de cerca de RMB 5.9 bilhões no ano fiscal de 2025. O debate de investimento gira em torno de uma única tensão: a empresa entregou sete trimestres consecutivos de rentabilidade operacional e RMB 107.3 milhões de lucro líquido em 2025, mas o crescimento consolidado fica apenas em um dígito baixo (receita do Q1 2026 subindo só 3.8%), os dispositivos inteligentes caíram 42.6% e o fluxo de caixa operacional continua ficando negativo mesmo enquanto o lucro contábil melhora. Avaliação Manter: a IA recuperou o mix e as margens, mas a conversão de caixa fraca e a forte deterioração dos dispositivos inteligentes deixam pouca margem de segurança a US$11.64.