Bureau Veritas SA

Bureau Veritas est un réseau mondial de tests, d'inspection et de certification fondé en 1828, présent sur six lignes de métier et qui vend de la confiance institutionnelle, avec un chiffre d'affaires 2025 de 6.47 milliards d'EUR, une marge opérationnelle ajustée de 16.3% et 824 millions d'EUR de flux de trésorerie disponible. La vraie question porte sur la durabilité plus que sur la qualité : après une année 2024 solide à 10.2% de croissance organique, la croissance organique du T1 2026 a ralenti à 4.5% et la direction a abaissé ses prévisions annuelles en raison de sorties de contrats dans les Government Services, laissant l'action à environ 18.4x le BPA ajusté 2025 de 1.42 EUR, avec une valeur prudente proche de 23 EUR déjà inférieure au cours actuel de 26.16 EUR. Notation Conserver : Bureau Veritas reste une franchise TIC solide, mais le cours actuel intègre déjà une bonne partie du plan LEAP 28 avant que la réaccélération de 2026 ne soit prouvée.