Bureau Veritas SA

Bureau Veritas — основанная в 1828 году глобальная сеть испытаний, инспекций и сертификации, работающая по шести направлениям и продающая институциональное доверие, с выручкой 2025 года 6.47 миллиарда евро, скорректированной операционной маржой 16.3% и свободным денежным потоком 824 миллиона евро. Реальный вопрос — устойчивость, а не качество: после сильного 2024 года с органическим ростом 10.2% органический рост в Q1 2026 замедлился до 4.5%, а менеджмент урезал годовой прогноз из-за выхода из контрактов Government Services, оставив акцию примерно на уровне 18.4x к скорректированной EPS 2025 года 1.42 евро при консервативной справедливой стоимости около 23 евро, уже ниже текущей цены 26.16 евро. Рейтинг «Держать»: Bureau Veritas остаётся сильной франшизой TIC, но текущая цена уже учитывает большую часть плана LEAP 28 ещё до того, как повторное ускорение 2026 года будет доказано.