Precious Metals (Gold Royalties & Streaming)
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Triple Flag es un financiador de streaming y royalties centrado en oro que aporta capital a mineras y recibe metal durante años bajo términos fijos, con una cartera de 242 activos, margen de activos de 93% y muy poca carga operativa. Los ingresos de FY2025 alcanzaron US$388.7 millones y el flujo de caja operativo US$312.8 millones, pero a US$30.05 la acción cotiza por encima de su zona ideal de compra, con Northparkes solo en 26% del NAV de consenso. Calificación Vigilar: un compounder de alta calidad todavía en transición hacia escala sénior, atractivo por calidad pero aún no por precio.
Royal Gold es una plataforma de royalties y streaming de metales preciosos que aporta capital inicial a cambio de flujos y regalías mineras vinculadas a activos durante décadas. En 2025, el margen EBITDA ajustado alcanzó 82%, 39 empleados gestionaron 367 participaciones, los ingresos fueron de $1.03 mil millones, el flujo de caja operativo fue de $705 millones, el beneficio neto fue de $466 millones, y el stream de Kansanshi junto con las operaciones Sandstorm/Horizon ampliaron la base de activos aunque añadieron dilución. Calificación de investigación Mantener: un compuesto maduro de caja, con alta calidad de negocio y apalancamiento al precio del oro, pero el precio actual es una zona razonable de tenencia más que un punto ideal de entrada.