量化筛选 · 伯克希尔标准

巴菲特「好公司」榜

把巴菲特笔下的「好公司」标准量化为六个维度：盈利记录（20 分）、ROE 质量（25 分，《财富》双重标准）、低杠杆（15 分）、定价权（15 分）、生意稳定（15 分）、资本效率（10 分），合计 0–100 分；准入门槛为伯克希尔收购标准第一条——近三个财年平均税前利润不低于 5,000 万美元（银行/保险因杠杆即商业模式而剔除；投资信托/封闭式基金等组合型载体因非经营性公司而剔除）。基于各公司最近十个财年年报数据定期重算；同一公司多地上市按主码归并。悬停综合分可见六维明细；已有研报的公司在「研报」列直达。已筛选市场「欧洲（含英国）」、市值「大盘 $100–2000 亿」、已有研报：符合 64 家（清除筛选）。

#	标的	市值（美元）	综合分▼	柏基分	十年 ROE	连续盈利	净债÷权益	毛利率	研报	财年
1	Hermes International SCA RMS · 巴黎	1732 亿	93/100 卓越	52/100	24.9%最低 18.8%	10 年+	净现金	68%	爱马仕国际：41% 的营业利润率撞上 6.1% 的固定汇率增长，1,475 欧元比保守价值高出 18–31%2026年9月8日 · 持有	FY2025
2	Epiroc AB (publ) EPI-A · ST	316 亿	89/100 卓越	43/100	25.3%最低 20.4%	10 年+	0.2×	37%	安百拓：2026 年第 2 季度设备订单有机增长 30%，1.50 亿瑞典克朗以上的大额订单从 2.30 亿瑞典克朗跃升至 7.20 亿瑞典克朗，263.30 瑞典克朗的 A 股价格落在 250 至 275 瑞典克朗的基准区间内2026年9月10日 · 持有	FY2025
3	Belimo Holding BEAN · SW	131 亿	88/100 卓越	57/100	22.5%最低 17.7%	10 年+	净现金	44%	搏力谋控股：为 AI 冷却长坡定价的高质量 HVAC 复利公司2026年6月27日 · 观察	FY2025
4	Atlas Copco AB Series A ATCO-A · ST	1050 亿	87/100 卓越	47/100	30.6%最低 22.5%	10 年+	0.2×	41%	Atlas Copco：2026 年第 2 季度集团订单有机增长 26%，订单出货比 1.13 倍，208.80 瑞典克朗比 156 瑞典克朗的保守价值高出 34%2026年9月9日 · 持有	FY2025
5	KONE Oyj KNEBV · HE	280 亿	87/100 卓越	46/100	31.8%最低 27.3%	10 年+	净现金	29%	KONE Oyj：180 万台维保基数的经常性收入，以及 294 亿欧元的规模押注2026年8月11日 · 持有	FY2025
6	Givaudan SA GIVN · SW	379 亿	86/100 卓越	45/100	20.9%最低 17.9%	10 年+	0.8×	42%	奇华顿（Givaudan SA, GIVN.SW）横纵研报2026年6月8日 · 观察	FY2025
7	BE Semiconductor Industries NV BESI · 阿姆斯特丹	245 亿	86/100 卓越	48/100	35.2%最低 19.0%	10 年+	净现金	59%	Besi 后道先进封装设备龙头深度价值分析2026年6月4日 · 观察	FY2025
8	Industria de Diseno Textil SA ITX · MC	1831 亿	85/100 卓越	42/100	23.9%最低 7.6%	10 年+	净现金	56%	Inditex：生产率复利机器的估值大考2026年9月8日 · 持有	FY2026
9	Diageo PLC DGE · LSE	462 亿	84/100 卓越	31/100	34.7%最低 20.8%	10 年+	2.0×	61%	帝亚吉欧：周期低谷与结构性侵蚀都是真的，而 16.435 英镑的折价还不够深2026年7月31日 · 持有	FY2025
10	Unilever PLC ULVR · LSE	1297 亿	83/100 卓越	43/100	39.4%最低 28.7%	10 年+	1.6×	43%	联合利华：第 2 季度销量增长 5.5% 创十余年最佳，47.43 英镑已无安全边际2026年8月3日 · 持有	FY2025
11	Dassault Systemes SE DSY · 巴黎	285 亿	83/100 卓越	49/100	12.4%最低 9.7%	10 年+	净现金	84%	达索系统（Dassault Systèmes）横纵框架深度研究2026年6月4日 · 观察	FY2025
12	BAE Systems plc BA · LSE	779 亿	82/100 卓越	46/100	20.8%最低 14.2%	10 年+	0.5×	41%	BAE系统：组合式护城河是真的，但 20.27 英镑的估值重估已经跑在盈利增长前面2026年7月30日 · 持有	FY2025
13	Sika AG SIKA · SW	371 亿	80/100 卓越	53/100	22.8%最低 15.7%	10 年+	0.7×	45%	西卡：周期低压中的优质复利型并购整合者2026年6月27日 · 持有	FY2025
14	Straumann Holding AG STMN · SW	202 亿	80/100 卓越	53/100	21.3%最低 7.6%	10 年+	0.1×	74%	施特劳曼控股公司：价格要求较高的牙科平台龙头2026年6月27日 · 持有	FY2025
15	Sandvik AB SAND · ST	478 亿	79/100 优秀	44/100	16.8%最低 12.6%	10 年+	0.3×	40%	山特维克：创纪录的 22.6% 利润率里含着 5.5 亿克朗钨价红利，368.70 瑞典克朗上已无安全边际2026年8月21日 · 持有	FY2025
16	Rio Tinto PLC RIO · LSE	1482 亿	78/100 优秀	38/100	22.4%最低 11.8%	10 年+	0.2×	61%	力拓：产量只多了 1%，铜的 EBITDA 却涨了 84%，而 73.74 英镑落在 62–82 英镑的持有带内2026年9月14日 · 持有	FY2025
17	Swisscom AG SCMN · SW	409 亿	78/100 优秀	37/100	16.8%最低 10.4%	10 年+	0.2×	80%	Swisscom AG：4.25% 的股息、一座有尽头的意大利协同桥，以及 635 瑞郎上归零的安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2025
18	Next PLC NXT · LSE	215 亿	78/100 优秀	43/100	55.5%最低 43.4%	10 年+	1.0×	40%	NEXT plc：23.9% 的国际增长、1690 万英镑的平台与 19.2 倍盈利2026年8月30日 · 持有	FY2026
19	Jeronimo Martins SGPS SA JMT · LS	118 亿	78/100 优秀	42/100	22.6%最低 15.5%	10 年+	—	21%	Jerónimo Martins：EBITDA 增 7.6%、净利润降 3.5%，保守估值下没有安全边际2026年8月31日 · 持有	FY2025
20	ABB Ltd ABBN · SW	1832 亿	77/100 优秀	46/100	21.9%最低 8.1%	10 年+	0.2×	33%	ABB Ltd：电气业务订单增长 58%，以及 19.5x EBITDA 对资本纪律的考验2026年8月11日 · 持有	FY2025
21	Thales S.A. HO · 巴黎	546 亿	77/100 优秀	46/100	16.8%最低 9.5%	10 年+	0.2×	25%	泰雷兹：真实的国防电子质地，股价却已提前锁定最好的情景2026年7月7日 · 持有	FY2025
22	Bunzl PLC BNZL · LSE	112 亿	76/100 优秀	39/100	19.3%最低 16.5%	10 年+	0.8×	20%	Bunzl：0.4% 的基础收入增长、237 笔并购与 15.6 倍市盈率2026年8月29日 · 持有	FY2025
23	Deutsche Post AG DHL · XETRA	698 亿	75/100 优秀	38/100	19.6%最低 14.0%	10 年+	0.9×	11%	DHL AG：快递用 31% 的营业收入贡献了上半年集团 EBIT 的 60%，德国邮件总量下滑 15%，但 55.02 欧元比 42.2 欧元的保守价值高出 30%2026年9月14日 · 持有	FY2025
24	Intertek Group PLC ITRK · LSE	113 亿	75/100 优秀	45/100	30.4%最低 22.5%	10 年+	1.2×	32%	天祥集团：被要约收购笼罩的质量复利机器2026年6月17日 · 持有	FY2025
25	Orkla ASA ORK · OL	109 亿	75/100 优秀	35/100	14.3%最低 9.8%	10 年+	0.3×	50%	Orkla：并表组合有机增长归零、Jotun 经营利润 +21%，97.10 挪威克朗上 21% 的 NAV 折价2026年8月25日 · 持有	FY2025
26	Alfa Laval AB ALFA · ST	249 亿	74/100 优秀	47/100	15.9%最低 11.4%	10 年+	0.3×	34%	Alfa Laval：35% 的订单激增、2% 的利润增长，股价仍是 29 倍盈利2026年8月27日 · 持有	FY2025
27	SGS SA SGSN · SW	241 亿	74/100 优秀	44/100	48.5%最低 30.6%	10 年+	3.3×	48%	SGS：高质量的检测认证复利型企业，估值已至充分水平2026年6月17日 · 持有	FY2025
28	Skanska AB (publ) SKA-B · ST	118 亿	74/100 优秀	38/100	15.3%最低 8.9%	10 年+	净现金	9%	Skanska：2,975 亿瑞典克朗的创纪录在手订单压在 4.3% 的承包利润率上，271.90 瑞典克朗不留保守情景的安全边际2026年9月5日 · 持有	FY2025
29	Prosus N.V. PRX · 阿姆斯特丹	920 亿	72/100 优秀	46/100	23.9%最低 13.0%	10 年+	0.1×	37%	Prosus N.V.：38.4% 的 NAV 折价、由腾讯出资的回购，以及保守情景下归零的安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2026
30	ACS Actividades de Construccion y Servicios SA ACS · MC	316 亿	72/100 优秀	44/100	20.8%最低 12.0%	10 年+	0.4×	30%	ACS 股票研究：施工体量、AI 基础设施与估值重估的代价2026年8月21日 · 持有	FY2025
31	UCB SA UCB · BR	446 亿	71/100 优秀	50/100	10.2%最低 3.8%	10 年+	净现金	71%	UCB SA：已经重估的专科生物制药成长平台2026年6月29日 · 持有	FY2025
32	Bureau Veritas SA BVI · 巴黎	134 亿	70/100 优秀	47/100	27.2%最低 10.1%	10 年+	1.0×	30%	必维国际检验集团：优质 TIC，已为重新提速定价2026年6月17日 · 持有	FY2025
33	Schneider Electric S.E. SU · 巴黎	1763 亿	68/100 优秀	45/100	12.5%最低 8.5%	10 年+	0.6×	40%	施耐德电气(Schneider Electric, SU.PA) 横纵研报2026年6月5日 · 观察	FY2025
34	H & M Hennes & Mauritz AB (publ) HM-B · ST	298 亿	68/100 优秀	32/100	20.2%最低 2.3%	10 年+	2.4×	52%	H&M：利润率的修复是真的，增长引擎还不是，23.8 倍没有留下任何缓冲2026年8月20日 · 持有	FY2025
35	Compagnie Financière Richemont SA CFR · SW	1425 亿	67/100 优秀	48/100	9.6%最低 1.7%	10 年+	净现金	64%	历峰集团：珠宝赚走 50.4 亿欧元营业利润，制表只赚 1.07 亿欧元，183.65 瑞士法郎比保守价值高出 18%2026年9月9日 · 持有	FY2026
36	ASM International NV ASM · 阿姆斯特丹	424 亿	67/100 优秀	45/100	16.8%最低 6.7%	10 年+	净现金	47%	ASM International 深度价值投资分析2026年6月4日 · 观察	FY2025
37	Hexagon AB (publ) HEXA-B · ST	249 亿	67/100 优秀	50/100	10.6%最低 6.0%	10 年+	0.3×	64%	Hexagon AB（HEXA-B.ST）横纵深度研报2026年6月9日 · 观察	FY2025
38	Danone SA BN · 巴黎	468 亿	66/100 优秀	40/100	11.2%最低 5.4%	10 年+	0.5×	49%	达能：55% 的利润压在一个品类上、中国出生人口萎缩，以及 17.3 倍为什么不构成安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2025
39	Air Liquide SA AI · 巴黎	1172 亿	64/100 中等	46/100	12.3%最低 11.0%	10 年+	0.4×	59%	法国液空 Air Liquide（AI.PA）巴菲特框架深度研究2026年6月9日 · 观察	FY2025
40	Rheinmetall AG RHM · XETRA	574 亿	63/100 中等	49/100	13.5%最低 0.1%	10 年+	净现金	47%	莱茵金属：国防龙头重估之后，值得尊重但无需急于进场2026年7月23日 · 持有	FY2025
41	Mowi ASA MOWI · OL	115 亿	63/100 中等	42/100	16.5%最低 4.3%	10 年+	0.5×	53%	Mowi ASA：受牌照约束的三文鱼平台，价格合理但不宽松2026年7月2日 · 持有	FY2025
42	JSC National Atomic Company Kazatomprom KAP · IL	227 亿	62/100 中等	41/100	25.5%最低 11.8%	10 年+	—	41%	哈萨克斯坦原子工业（KAP.IL）横纵深度研报2026年6月9日 · 观察	FY2025
43	Haleon PLC HLN · LSE	406 亿	61/100 中等	39/100	6.3%最低 2.4%	7 年	0.4×	61%	Haleon：口腔健康贡献了上半年 90% 以上的有机增长，其余三分之二组合只增长 0.3%，3.633 英镑没有安全边际2026年8月1日 · 持有	FY2025
44	Airbus Group SE AIR · 巴黎	1719 亿	58/100 中等	46/100	18.1%最低 -22.8%	5 年	净现金	14%	Airbus SE 深度研究2026年6月15日 · 持有	FY2025
45	Saab AB (publ) SAAB-B · ST	315 亿	58/100 中等	49/100	9.3%最低 5.0%	10 年+	净现金	22%	萨博：欧洲主权国防特许经营权货真价实，但安全边际已经消失2026年7月10日 · 持有	FY2025
46	Compagnie de Saint-Gobain S.A. SGO · 巴黎	430 亿	57/100 中等	48/100	8.7%最低 2.2%	10 年+	0.4×	26%	圣戈班：更高的利润率底线已被证明，但 74.16 欧元的股价高于 64 欧元的保守价值2026年7月29日 · 持有	FY2025
47	Trelleborg AB (publ) TREL-B · ST	101 亿	56/100 中等	33/100	12.4%最低 -0.7%	6 年	0.2×	34%	Trelleborg 长期所有者视角研究2026年6月3日 · 观察	FY2025
48	Vinci S.A. DG · 巴黎	732 亿	55/100 中等	44/100	14.5%最低 5.9%	10 年+	0.6×	18%	VINCI SA：特许经营用 122.2 亿欧元收入赚出 59.4 亿欧元营业利润，而 ASF、Escota 与 Cofiroute 会在 2036 年前陆续无偿归还法国政府2026年9月11日 · 持有	FY2025
49	adidas AG ADS · XETRA	301 亿	55/100 中等	44/100	17.2%最低 -1.6%	2 年	0.7×	50%	阿迪达斯：创纪录的营收，创纪录的怀疑，以及一届世界杯的经济账2026年8月9日 · 持有	FY2025
50	Tesco PLC TSCO · LSE	390 亿	53/100 中等	38/100	9.9%最低 5.7%	10 年+	1.0×	7%	Tesco PLC：十年最高的市场份额是拿利润率换来的，53 周财年又美化了法定利润2026年9月2日 · 持有	FY2026
51	Wartsila Oyj Abp WRT1V · HE	187 亿	52/100 中等	46/100	12.1%最低 -3.0%	3 年	净现金	42%	瓦锡兰：单季 28.49 亿欧元的历史新高订单、57% 的服务收入占比，以及 29.46 欧元上归零的安全边际2026年8月24日 · 持有	FY2025
52	Fresnillo PLC FRES · LSE	232 亿	50/100 中等	31/100	12.3%最低 3.7%	10 年+	净现金	35%	Fresnillo：真正的重估已经发生，但股价已假设难题基本解决2026年7月4日 · 持有	FY2025
53	Eurofins Scientific SE ERF · 巴黎	127 亿	50/100 中等	51/100	10.6%最低 6.1%	10 年+	1.3×	55%	欧陆科学 (Eurofins Scientific SE, ERF.PA) 横纵研报2026年6月8日 · 观察	FY2025
54	Rolls-Royce Holdings PLC RR · LSE	1541 亿	49/100 偏弱	48/100	36.9%^‡最低 3.6%	3 年	净现金	17%	罗尔斯·罗伊斯(RR.LSE) 横纵研报2026年6月8日 · 持有	FY2025
55	Safran SA SAF · 巴黎	1515 亿	49/100 偏弱	51/100	16.0%最低 -23.6%	1 年	净现金	44%	赛峰集团 (Safran SA, SAF.PA) 横纵研报2026年6月8日 · 观察	FY2025
56	Investor AB ser. B INVE-B · ST	1347 亿	47/100 偏弱	44/100	12.7%最低 -12.4%	3 年	0.1×	99%	Investor AB：2026 年第 2 季度调整后净资产价值 12,147 亿瑞典克朗、合每股 397 瑞典克朗，402.75 瑞典克朗的股价相对 NAV 溢价 1.45%，而非 2021 至 2025 年常态的 7% 至 13% 折价2026年9月11日 · 持有	FY2025
57	Aker BP ASA AKRBP · OL	228 亿	41/100 偏弱	35/100	10.9%最低 1.2%	10 年+	0.4×	59%	Aker BP：2028 年的现金拐点已获批准、且大半由挪威税制买单，但 356 挪威克朗不留保守情景的安全边际2026年9月4日 · 持有	FY2025
58	Equinor ASA EQNR · OL	992 亿	40/100 偏弱	38/100	14.2%最低 -16.2%	5 年	净现金	41%	Equinor：114.8 亿美元的第 2 季度利润税后只剩 34.4 亿，而 386.40 挪威克朗已经付清中性情景2026年8月29日 · 持有	FY2025
59	Siemens Energy AG ENR · XETRA	1355 亿	39/100 偏弱	48/100	-3.2%最低 -53.3%	2 年	净现金	12%	西门子能源（Siemens Energy）横纵框架深度研究2026年6月8日 · 持有	FY2025
60	Telefonaktiebolaget LM Ericsson (publ) ERIC-B · ST	331 亿	39/100 偏弱	44/100	1.5%最低 -35.4%	2 年	净现金	38%	爱立信（Telefonaktiebolaget LM Ericsson）2026年7月22日 · 持有	FY2025
61	Vestas Wind Systems A/S VWS · CO	265 亿	38/100 偏弱	44/100	10.7%最低 -51.6%	3 年	净现金	13%	维斯塔斯风电 (Vestas Wind Systems A/S, VWS.CO) 横纵研报2026年6月8日 · 谨慎买入	FY2025
62	TotalEnergies SE TTE · 巴黎	1832 亿	32/100 弱	40/100	10.3%最低 -7.0%	5 年	0.3×	27%	道达尔能源：275 亿美元的所有者收益、33.4 GW 的电力，以及 77.61 欧元上没有明显的安全边际2026年9月2日 · 持有	FY2025
63	Subsea 7 S.A. SUBC · OL	102 亿	32/100 弱	46/100	0.7%最低 -26.1%	5 年	0.1×	11%	Subsea 7（SUBC.OL）横纵研报2026年6月9日 · 观察	FY2025
64	Endeavour Mining Corp EDV · LSE	108 亿	20/100 弱	34/100	-5.4%最低 -22.8%	1 年	0.1×	36%	Endeavour Mining plc：产量跌 13% 而金价涨 55%，47.23 英镑已把风险调整后的 Assafou 计入价格2026年9月5日 · 持有	FY2025

数据与方法：六维标准取自伯克希尔公开收购标准与巴菲特历年致股东信（1981/1987/1991/2007 等），由本站量化实现；原文中的定性判断（如「生意是否简单看得懂」「管理层是否到位」）不在量化范围，估值（「合理的价格」）另见各研报估值区间。财务数据来自各公司年报（EODHD 汇总），比率按财报原币计算，美元门槛按静态汇率换算；「‡」表示该公司权益长期为负/畸小、ROE 退用 ROCE 口径，「†」表示未披露毛利、退用经营利润率。投资信托/封闭式基金按名称与财务形状（经营利润率超出经营性公司可能区间）双判据剔除，REIT 与经营性资产管理公司不受影响。榜单为量化初筛，不构成投资建议；引用本页数据请注明来源纵横研报（zh.app）。打分流程详见研究方法。