量化筛选 · 伯克希尔标准

巴菲特「好公司」榜

把巴菲特笔下的「好公司」标准量化为六个维度：盈利记录（20 分）、ROE 质量（25 分，《财富》双重标准）、低杠杆（15 分）、定价权（15 分）、生意稳定（15 分）、资本效率（10 分），合计 0–100 分；准入门槛为伯克希尔收购标准第一条——近三个财年平均税前利润不低于 5,000 万美元（银行/保险因杠杆即商业模式而剔除；投资信托/封闭式基金等组合型载体因非经营性公司而剔除）。基于各公司最近十个财年年报数据定期重算；同一公司多地上市按主码归并。悬停综合分可见六维明细；已有研报的公司在「研报」列直达。已筛选市场「欧洲（含英国）」、连续盈利「10 年全盈利」、已有研报：符合 62 家（清除筛选）。

#	标的	市值（美元）	综合分▼	柏基分	十年 ROE	连续盈利	净债÷权益	毛利率	研报	财年
1	AJ Bell plc AJB · LSE	29 亿	97/100 卓越	49/100	35.9%最低 24.8%	10 年+	净现金	100%	AJ Bell：重构出的 2025 财年客户现金利息 1.365 亿英镑几乎等于集团税前利润 1.378 亿英镑，上半年收入费率不降反升至 33.4 个基点，而 6.18 英镑已无安全边际2026年8月16日 · 持有	FY2025
2	Games Workshop Group PLC GAW · LSE	80 亿	94/100 卓越	42/100	57.4%最低 48.6%	10 年+	净现金	70%	Games Workshop：卓越的战锤复利型公司，估值已计入持续优秀表现2026年6月26日 · 持有	FY2026
3	Hermes International SCA RMS · 巴黎	1732 亿	93/100 卓越	52/100	24.9%最低 18.8%	10 年+	净现金	68%	爱马仕国际：41% 的营业利润率撞上 6.1% 的固定汇率增长，1,475 欧元比保守价值高出 18–31%2026年9月8日 · 持有	FY2025
4	Roche Holding AG ROG · SW	3257 亿	92/100 卓越	36/100	39.6%最低 26.1%	10 年+	0.5×	72%	罗氏（Roche）横纵框架深度研究：熬过专利悬崖的诊断+制药巨头，公道价格撞上争议增长2026年6月5日 · 持有	FY2025
5	Epiroc AB (publ) EPI-A · ST	316 亿	89/100 卓越	43/100	25.3%最低 20.4%	10 年+	0.2×	37%	安百拓：2026 年第 2 季度设备订单有机增长 30%，1.50 亿瑞典克朗以上的大额订单从 2.30 亿瑞典克朗跃升至 7.20 亿瑞典克朗，263.30 瑞典克朗的 A 股价格落在 250 至 275 瑞典克朗的基准区间内2026年9月10日 · 持有	FY2025
6	LOréal S.A. OR · 巴黎	2225 亿	88/100 卓越	46/100	16.5%最低 12.3%	10 年+	0.1×	73%	欧莱雅：上半年利润率创纪录、复苏面全线转正，但 30 倍市盈率已把中国与古驰的上行提前定价2026年8月5日 · 持有	FY2025
7	Novo Nordisk A/S NOVO-B · CO	2101 亿	88/100 卓越	52/100	59.3%最低 52.8%	10 年+	0.5×	84%	Novo Nordisk 长期所有者视角研究2026年5月17日 · 观察	FY2025
8	Belimo Holding BEAN · SW	131 亿	88/100 卓越	57/100	22.5%最低 17.7%	10 年+	净现金	44%	搏力谋控股：为 AI 冷却长坡定价的高质量 HVAC 复利公司2026年6月27日 · 观察	FY2025
9	Atlas Copco AB Series A ATCO-A · ST	1050 亿	87/100 卓越	47/100	30.6%最低 22.5%	10 年+	0.2×	41%	Atlas Copco：2026 年第 2 季度集团订单有机增长 26%，订单出货比 1.13 倍，208.80 瑞典克朗比 156 瑞典克朗的保守价值高出 34%2026年9月9日 · 持有	FY2025
10	KONE Oyj KNEBV · HE	280 亿	87/100 卓越	46/100	31.8%最低 27.3%	10 年+	净现金	29%	KONE Oyj：180 万台维保基数的经常性收入，以及 294 亿欧元的规模押注2026年8月11日 · 持有	FY2025
11	Givaudan SA GIVN · SW	379 亿	86/100 卓越	45/100	20.9%最低 17.9%	10 年+	0.8×	42%	奇华顿（Givaudan SA, GIVN.SW）横纵研报2026年6月8日 · 观察	FY2025
12	BE Semiconductor Industries NV BESI · 阿姆斯特丹	245 亿	86/100 卓越	48/100	35.2%最低 19.0%	10 年+	净现金	59%	Besi 后道先进封装设备龙头深度价值分析2026年6月4日 · 观察	FY2025
13	Industria de Diseno Textil SA ITX · MC	1831 亿	85/100 卓越	42/100	23.9%最低 7.6%	10 年+	净现金	56%	Inditex：生产率复利机器的估值大考2026年9月8日 · 持有	FY2026
14	Diageo PLC DGE · LSE	462 亿	84/100 卓越	31/100	34.7%最低 20.8%	10 年+	2.0×	61%	帝亚吉欧：周期低谷与结构性侵蚀都是真的，而 16.435 英镑的折价还不够深2026年7月31日 · 持有	FY2025
15	LVMH Moët Hennessy - Louis Vuitton MC · 巴黎	2530 亿	83/100 卓越	44/100	19.2%最低 12.1%	10 年+	0.3×	67%	LVMH 集团：时装与皮具贡献了 2026 年上半年经常性经营利润的 71%，426.55 欧元比 320 欧元的保守价值高出 33%2026年9月9日 · 持有	FY2025
16	Unilever PLC ULVR · LSE	1297 亿	83/100 卓越	43/100	39.4%最低 28.7%	10 年+	1.6×	43%	联合利华：第 2 季度销量增长 5.5% 创十余年最佳，47.43 英镑已无安全边际2026年8月3日 · 持有	FY2025
17	Dassault Systemes SE DSY · 巴黎	285 亿	83/100 卓越	49/100	12.4%最低 9.7%	10 年+	净现金	84%	达索系统（Dassault Systèmes）横纵框架深度研究2026年6月4日 · 观察	FY2025
18	BAE Systems plc BA · LSE	779 亿	82/100 卓越	46/100	20.8%最低 14.2%	10 年+	0.5×	41%	BAE系统：组合式护城河是真的，但 20.27 英镑的估值重估已经跑在盈利增长前面2026年7月30日 · 持有	FY2025
19	Andritz AG ANDR · VI	86 亿	81/100 卓越	45/100	19.2%最低 10.6%	10 年+	—	49%	ANDRITZ：服务已占收入 46%，但创纪录的在手订单偏水电、摊薄利润率2026年8月19日 · 持有	FY2025
20	Nestle S.A. NESN · SW	2646 亿	80/100 卓越	37/100	23.7%最低 11.7%	10 年+	1.6×	48%	雀巢：把 350 亿瑞士法郎的欧莱雅持股单独剥出之后，狭窄的 RIG 复苏对应的是 15–16 倍经营业务估值，78.31 瑞士法郎不留保守情景的安全边际2026年9月5日 · 持有	FY2025
21	Sika AG SIKA · SW	371 亿	80/100 卓越	53/100	22.8%最低 15.7%	10 年+	0.7×	45%	西卡：周期低压中的优质复利型并购整合者2026年6月27日 · 持有	FY2025
22	Straumann Holding AG STMN · SW	202 亿	80/100 卓越	53/100	21.3%最低 7.6%	10 年+	0.1×	74%	施特劳曼控股公司：价格要求较高的牙科平台龙头2026年6月27日 · 持有	FY2025
23	Sandvik AB SAND · ST	478 亿	79/100 优秀	44/100	16.8%最低 12.6%	10 年+	0.3×	40%	山特维克：创纪录的 22.6% 利润率里含着 5.5 亿克朗钨价红利，368.70 瑞典克朗上已无安全边际2026年8月21日 · 持有	FY2025
24	Novartis AG NOVN · SW	3056 亿	78/100 优秀	46/100	20.9%最低 9.0%	10 年+	0.6×	71%	诺华(NVS) 横纵研报2026年6月8日 · 持有	FY2025
25	Rio Tinto PLC RIO · LSE	1482 亿	78/100 优秀	38/100	22.4%最低 11.8%	10 年+	0.2×	61%	力拓：产量只多了 1%，铜的 EBITDA 却涨了 84%，而 73.74 英镑落在 62–82 英镑的持有带内2026年9月14日 · 持有	FY2025
26	Swisscom AG SCMN · SW	409 亿	78/100 优秀	37/100	16.8%最低 10.4%	10 年+	0.2×	80%	Swisscom AG：4.25% 的股息、一座有尽头的意大利协同桥，以及 635 瑞郎上归零的安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2025
27	Next PLC NXT · LSE	215 亿	78/100 优秀	43/100	55.5%最低 43.4%	10 年+	1.0×	40%	NEXT plc：23.9% 的国际增长、1690 万英镑的平台与 19.2 倍盈利2026年8月30日 · 持有	FY2026
28	Jeronimo Martins SGPS SA JMT · LS	118 亿	78/100 优秀	42/100	22.6%最低 15.5%	10 年+	—	21%	Jerónimo Martins：EBITDA 增 7.6%、净利润降 3.5%，保守估值下没有安全边际2026年8月31日 · 持有	FY2025
29	ABB Ltd ABBN · SW	1832 亿	77/100 优秀	46/100	21.9%最低 8.1%	10 年+	0.2×	33%	ABB Ltd：电气业务订单增长 58%，以及 19.5x EBITDA 对资本纪律的考验2026年8月11日 · 持有	FY2025
30	Thales S.A. HO · 巴黎	546 亿	77/100 优秀	46/100	16.8%最低 9.5%	10 年+	0.2×	25%	泰雷兹：真实的国防电子质地，股价却已提前锁定最好的情景2026年7月7日 · 持有	FY2025
31	Bunzl PLC BNZL · LSE	112 亿	76/100 优秀	39/100	19.3%最低 16.5%	10 年+	0.8×	20%	Bunzl：0.4% 的基础收入增长、237 笔并购与 15.6 倍市盈率2026年8月29日 · 持有	FY2025
32	Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG EUZ · XETRA	10 亿	76/100 优秀	44/100	14.4%最低 9.1%	10 年+	净现金	48%	Eckert & Ziegler：基本面确实改善，但股价已经不便宜2026年7月15日 · 持有	FY2025
33	Deutsche Post AG DHL · XETRA	698 亿	75/100 优秀	38/100	19.6%最低 14.0%	10 年+	0.9×	11%	DHL AG：快递用 31% 的营业收入贡献了上半年集团 EBIT 的 60%，德国邮件总量下滑 15%，但 55.02 欧元比 42.2 欧元的保守价值高出 30%2026年9月14日 · 持有	FY2025
34	Intertek Group PLC ITRK · LSE	113 亿	75/100 优秀	45/100	30.4%最低 22.5%	10 年+	1.2×	32%	天祥集团：被要约收购笼罩的质量复利机器2026年6月17日 · 持有	FY2025
35	Orkla ASA ORK · OL	109 亿	75/100 优秀	35/100	14.3%最低 9.8%	10 年+	0.3×	50%	Orkla：并表组合有机增长归零、Jotun 经营利润 +21%，97.10 挪威克朗上 21% 的 NAV 折价2026年8月25日 · 持有	FY2025
36	Alfa Laval AB ALFA · ST	249 亿	74/100 优秀	47/100	15.9%最低 11.4%	10 年+	0.3×	34%	Alfa Laval：35% 的订单激增、2% 的利润增长，股价仍是 29 倍盈利2026年8月27日 · 持有	FY2025
37	SGS SA SGSN · SW	241 亿	74/100 优秀	44/100	48.5%最低 30.6%	10 年+	3.3×	48%	SGS：高质量的检测认证复利型企业，估值已至充分水平2026年6月17日 · 持有	FY2025
38	Skanska AB (publ) SKA-B · ST	118 亿	74/100 优秀	38/100	15.3%最低 8.9%	10 年+	净现金	9%	Skanska：2,975 亿瑞典克朗的创纪录在手订单压在 4.3% 的承包利润率上，271.90 瑞典克朗不留保守情景的安全边际2026年9月5日 · 持有	FY2025
39	JD Sports Fashion PLC JD · LSE	54 亿	74/100 优秀	37/100	20.6%最低 6.7%	10 年+	0.9×	48%	JD Sports Fashion plc：便宜的现金流、下滑的同店销售，与控制权的代价2026年9月2日 · 观察	FY2026
40	Prosus N.V. PRX · 阿姆斯特丹	920 亿	72/100 优秀	46/100	23.9%最低 13.0%	10 年+	0.1×	37%	Prosus N.V.：38.4% 的 NAV 折价、由腾讯出资的回购，以及保守情景下归零的安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2026
41	ACS Actividades de Construccion y Servicios SA ACS · MC	316 亿	72/100 优秀	44/100	20.8%最低 12.0%	10 年+	0.4×	30%	ACS 股票研究：施工体量、AI 基础设施与估值重估的代价2026年8月21日 · 持有	FY2025
42	UCB SA UCB · BR	446 亿	71/100 优秀	50/100	10.2%最低 3.8%	10 年+	净现金	71%	UCB SA：已经重估的专科生物制药成长平台2026年6月29日 · 持有	FY2025
43	Bureau Veritas SA BVI · 巴黎	134 亿	70/100 优秀	47/100	27.2%最低 10.1%	10 年+	1.0×	30%	必维国际检验集团：优质 TIC，已为重新提速定价2026年6月17日 · 持有	FY2025
44	Valmet Oyj VALMT · HE	52 亿	70/100 优秀	41/100	15.0%最低 9.3%	10 年+	0.3×	24%	Valmet Oyj：两块业务、一个股价，以及已被部分定价的分拆论点2026年9月2日 · 持有	FY2025
45	Schneider Electric S.E. SU · 巴黎	1763 亿	68/100 优秀	45/100	12.5%最低 8.5%	10 年+	0.6×	40%	施耐德电气(Schneider Electric, SU.PA) 横纵研报2026年6月5日 · 观察	FY2025
46	H & M Hennes & Mauritz AB (publ) HM-B · ST	298 亿	68/100 优秀	32/100	20.2%最低 2.3%	10 年+	2.4×	52%	H&M：利润率的修复是真的，增长引擎还不是，23.8 倍没有留下任何缓冲2026年8月20日 · 持有	FY2025
47	Compagnie Financière Richemont SA CFR · SW	1425 亿	67/100 优秀	48/100	9.6%最低 1.7%	10 年+	净现金	64%	历峰集团：珠宝赚走 50.4 亿欧元营业利润，制表只赚 1.07 亿欧元，183.65 瑞士法郎比保守价值高出 18%2026年9月9日 · 持有	FY2026
48	ASM International NV ASM · 阿姆斯特丹	424 亿	67/100 优秀	45/100	16.8%最低 6.7%	10 年+	净现金	47%	ASM International 深度价值投资分析2026年6月4日 · 观察	FY2025
49	Hexagon AB (publ) HEXA-B · ST	249 亿	67/100 优秀	50/100	10.6%最低 6.0%	10 年+	0.3×	64%	Hexagon AB（HEXA-B.ST）横纵深度研报2026年6月9日 · 观察	FY2025
50	Danone SA BN · 巴黎	468 亿	66/100 优秀	40/100	11.2%最低 5.4%	10 年+	0.5×	49%	达能：55% 的利润压在一个品类上、中国出生人口萎缩，以及 17.3 倍为什么不构成安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2025
51	Air Liquide SA AI · 巴黎	1172 亿	64/100 中等	46/100	12.3%最低 11.0%	10 年+	0.4×	59%	法国液空 Air Liquide（AI.PA）巴菲特框架深度研究2026年6月9日 · 观察	FY2025
52	Rheinmetall AG RHM · XETRA	574 亿	63/100 中等	49/100	13.5%最低 0.1%	10 年+	净现金	47%	莱茵金属：国防龙头重估之后，值得尊重但无需急于进场2026年7月23日 · 持有	FY2025
53	Mowi ASA MOWI · OL	115 亿	63/100 中等	42/100	16.5%最低 4.3%	10 年+	0.5×	53%	Mowi ASA：受牌照约束的三文鱼平台，价格合理但不宽松2026年7月2日 · 持有	FY2025
54	JSC National Atomic Company Kazatomprom KAP · IL	227 亿	62/100 中等	41/100	25.5%最低 11.8%	10 年+	—	41%	哈萨克斯坦原子工业（KAP.IL）横纵深度研报2026年6月9日 · 观察	FY2025
55	Saab AB (publ) SAAB-B · ST	315 亿	58/100 中等	49/100	9.3%最低 5.0%	10 年+	净现金	22%	萨博：欧洲主权国防特许经营权货真价实，但安全边际已经消失2026年7月10日 · 持有	FY2025
56	Compagnie de Saint-Gobain S.A. SGO · 巴黎	430 亿	57/100 中等	48/100	8.7%最低 2.2%	10 年+	0.4×	26%	圣戈班：更高的利润率底线已被证明，但 74.16 欧元的股价高于 64 欧元的保守价值2026年7月29日 · 持有	FY2025
57	Compass Group PLC CPG · LSE	—	57/100 中等	45/100	26.7%最低 2.8%	10 年+	0.8×	24%	Compass Group：连续第五年 4–5% 的净新增业务与 96% 的客户留存率坐实了复利增长，但在 31.10 美元的价位上，5.1% 的所有者收益率和 1.7 倍杠杆没有给保守情形留下安全边际2026年9月18日 · 持有	FY2025
58	Vinci S.A. DG · 巴黎	732 亿	55/100 中等	44/100	14.5%最低 5.9%	10 年+	0.6×	18%	VINCI SA：特许经营用 122.2 亿欧元收入赚出 59.4 亿欧元营业利润，而 ASF、Escota 与 Cofiroute 会在 2036 年前陆续无偿归还法国政府2026年9月11日 · 持有	FY2025
59	Tesco PLC TSCO · LSE	390 亿	53/100 中等	38/100	9.9%最低 5.7%	10 年+	1.0×	7%	Tesco PLC：十年最高的市场份额是拿利润率换来的，53 周财年又美化了法定利润2026年9月2日 · 持有	FY2026
60	Fresnillo PLC FRES · LSE	232 亿	50/100 中等	31/100	12.3%最低 3.7%	10 年+	净现金	35%	Fresnillo：真正的重估已经发生，但股价已假设难题基本解决2026年7月4日 · 持有	FY2025
61	Eurofins Scientific SE ERF · 巴黎	127 亿	50/100 中等	51/100	10.6%最低 6.1%	10 年+	1.3×	55%	欧陆科学 (Eurofins Scientific SE, ERF.PA) 横纵研报2026年6月8日 · 观察	FY2025
62	Aker BP ASA AKRBP · OL	228 亿	41/100 偏弱	35/100	10.9%最低 1.2%	10 年+	0.4×	59%	Aker BP：2028 年的现金拐点已获批准、且大半由挪威税制买单，但 356 挪威克朗不留保守情景的安全边际2026年9月4日 · 持有	FY2025

数据与方法：六维标准取自伯克希尔公开收购标准与巴菲特历年致股东信（1981/1987/1991/2007 等），由本站量化实现；原文中的定性判断（如「生意是否简单看得懂」「管理层是否到位」）不在量化范围，估值（「合理的价格」）另见各研报估值区间。财务数据来自各公司年报（EODHD 汇总），比率按财报原币计算，美元门槛按静态汇率换算；「‡」表示该公司权益长期为负/畸小、ROE 退用 ROCE 口径，「†」表示未披露毛利、退用经营利润率。投资信托/封闭式基金按名称与财务形状（经营利润率超出经营性公司可能区间）双判据剔除，REIT 与经营性资产管理公司不受影响。榜单为量化初筛，不构成投资建议；引用本页数据请注明来源纵横研报（zh.app）。打分流程详见研究方法。