量化筛选 · 伯克希尔标准

巴菲特「好公司」榜

把巴菲特笔下的「好公司」标准量化为六个维度：盈利记录（20 分）、ROE 质量（25 分，《财富》双重标准）、低杠杆（15 分）、定价权（15 分）、生意稳定（15 分）、资本效率（10 分），合计 0–100 分；准入门槛为伯克希尔收购标准第一条——近三个财年平均税前利润不低于 5,000 万美元（银行/保险因杠杆即商业模式而剔除；投资信托/封闭式基金等组合型载体因非经营性公司而剔除）。基于各公司最近十个财年年报数据定期重算；同一公司多地上市按主码归并。悬停综合分可见六维明细；已有研报的公司在「研报」列直达。已筛选评分带「优秀」、市场「欧洲（含英国）」、连续盈利「10 年全盈利」：符合 74 家（清除筛选）。

#	标的	市值（美元）	综合分▼	柏基分	十年 ROE	连续盈利	净债÷权益	毛利率	研报	财年
1	Sandvik AB SAND · ST	478 亿	79/100 优秀	44/100	16.8%最低 12.6%	10 年+	0.3×	40%	山特维克：创纪录的 22.6% 利润率里含着 5.5 亿克朗钨价红利，368.70 瑞典克朗上已无安全边际2026年8月21日 · 持有	FY2025
2	VAT Group AG VACN · SW	229 亿	79/100 优秀	—	25.0%最低 13.2%	10 年+	0.1×	48%	—	FY2025
3	Partners Group Holding AG PGHN · SW	220 亿	79/100 优秀	—	42.6%最低 35.4%	10 年+	1.0×	71%	—	FY2025
4	Amundi SA AMUN · 巴黎	205 亿	79/100 优秀	—	15.3%最低 8.3%	10 年+	净现金	54%	—	FY2025
5	Pandora A/S PNDORA · CO	94 亿	79/100 优秀	—	56.2%最低 26.2%	10 年+	3.4×	76%	—	FY2025
6	HEXPOL AB (publ) HPOL-B · ST	33 亿	79/100 优秀	—	17.4%最低 13.9%	10 年+	0.2×	21%	—	FY2025
7	Dunelm Group PLC DNLM · LSE	23 亿	79/100 优秀	—	56.5%最低 45.8%	10 年+	2.9×	48%	—	FY2025
8	Novartis AG NOVN · SW	3056 亿	78/100 优秀	46/100	20.9%最低 9.0%	10 年+	0.6×	71%	诺华(NVS) 横纵研报2026年6月8日 · 持有	FY2025
9	Rio Tinto PLC RIO · LSE	1482 亿	78/100 优秀	38/100	22.4%最低 11.8%	10 年+	0.2×	61%	力拓：产量只多了 1%，铜的 EBITDA 却涨了 84%，而 73.74 英镑落在 62–82 英镑的持有带内2026年9月14日 · 持有	FY2025
10	Swisscom AG SCMN · SW	409 亿	78/100 优秀	37/100	16.8%最低 10.4%	10 年+	0.2×	80%	Swisscom AG：4.25% 的股息、一座有尽头的意大利协同桥，以及 635 瑞郎上归零的安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2025
11	Next PLC NXT · LSE	215 亿	78/100 优秀	43/100	55.5%最低 43.4%	10 年+	1.0×	40%	NEXT plc：23.9% 的国际增长、1690 万英镑的平台与 19.2 倍盈利2026年8月30日 · 持有	FY2026
12	Jeronimo Martins SGPS SA JMT · LS	118 亿	78/100 优秀	42/100	22.6%最低 15.5%	10 年+	—	21%	Jerónimo Martins：EBITDA 增 7.6%、净利润降 3.5%，保守估值下没有安全边际2026年8月31日 · 持有	FY2025
13	Softcat plc SCT · LSE	48 亿	78/100 优秀	—	48.1%最低 38.0%	10 年+	净现金	28%	—	FY2025
14	Alpha Group International plc ALPH · LSE	23 亿	78/100 优秀	—	30.6%最低 14.3%	10 年+	净现金	78%	—	FY2024
15	Bytes Technology Ltd BYIT · LSE	12 亿	78/100 优秀	—	54.3%最低 35.9%	10 年+	净现金	54%	—	FY2026
16	ABB Ltd ABBN · SW	1832 亿	77/100 优秀	46/100	21.9%最低 8.1%	10 年+	0.2×	33%	ABB Ltd：电气业务订单增长 58%，以及 19.5x EBITDA 对资本纪律的考验2026年8月11日 · 持有	FY2025
17	Thales S.A. HO · 巴黎	546 亿	77/100 优秀	46/100	16.8%最低 9.5%	10 年+	0.2×	25%	泰雷兹：真实的国防电子质地，股价却已提前锁定最好的情景2026年7月7日 · 持有	FY2025
18	Biomerieux SA BIM · 巴黎	88 亿	77/100 优秀	—	12.8%最低 9.5%	10 年+	净现金	55%	—	FY2025
19	Imperial Brands PLC IMB · LSE	275 亿	76/100 优秀	—	31.7%最低 11.9%	10 年+	1.8×	20%	—	FY2025
20	Beiersdorf Aktiengesellschaft BEI · XETRA	183 亿	76/100 优秀	—	11.2%最低 8.8%	10 年+	净现金	58%	—	FY2025
21	Bunzl PLC BNZL · LSE	112 亿	76/100 优秀	39/100	19.3%最低 16.5%	10 年+	0.8×	20%	Bunzl：0.4% 的基础收入增长、237 笔并购与 15.6 倍市盈率2026年8月29日 · 持有	FY2025
22	Eckert & Ziegler Strahlen- und Medizintechnik AG EUZ · XETRA	10 亿	76/100 优秀	44/100	14.4%最低 9.1%	10 年+	净现金	48%	Eckert & Ziegler：基本面确实改善，但股价已经不便宜2026年7月15日 · 持有	FY2025
23	Deutsche Post AG DHL · XETRA	698 亿	75/100 优秀	38/100	19.6%最低 14.0%	10 年+	0.9×	11%	DHL AG：快递用 31% 的营业收入贡献了上半年集团 EBIT 的 60%，德国邮件总量下滑 15%，但 55.02 欧元比 42.2 欧元的保守价值高出 30%2026年9月14日 · 持有	FY2025
24	Siemens Healthineers AG SHL · XETRA	446 亿	75/100 优秀	—	19.1%最低 8.3%	10 年+	0.7×	39%	—	FY2025
25	Coca Cola HBC AG CCH · LSE	232 亿	75/100 优秀	—	17.5%最低 12.0%	10 年+	0.3×	37%	—	FY2025
26	Intertek Group PLC ITRK · LSE	113 亿	75/100 优秀	45/100	30.4%最低 22.5%	10 年+	1.2×	32%	天祥集团：被要约收购笼罩的质量复利机器2026年6月17日 · 持有	FY2025
27	Orkla ASA ORK · OL	109 亿	75/100 优秀	35/100	14.3%最低 9.8%	10 年+	0.3×	50%	Orkla：并表组合有机增长归零、Jotun 经营利润 +21%，97.10 挪威克朗上 21% 的 NAV 折价2026年8月25日 · 持有	FY2025
28	A.G.Barr PLC BAG · LSE	9 亿	75/100 优秀	—	14.1%最低 8.3%	10 年+	净现金	42%	—	FY2026
29	Alfa Laval AB ALFA · ST	249 亿	74/100 优秀	47/100	15.9%最低 11.4%	10 年+	0.3×	34%	Alfa Laval：35% 的订单激增、2% 的利润增长，股价仍是 29 倍盈利2026年8月27日 · 持有	FY2025
30	SGS SA SGSN · SW	241 亿	74/100 优秀	44/100	48.5%最低 30.6%	10 年+	3.3×	48%	SGS：高质量的检测认证复利型企业，估值已至充分水平2026年6月17日 · 持有	FY2025
31	Skanska AB (publ) SKA-B · ST	118 亿	74/100 优秀	38/100	15.3%最低 8.9%	10 年+	净现金	9%	Skanska：2,975 亿瑞典克朗的创纪录在手订单压在 4.3% 的承包利润率上，271.90 瑞典克朗不留保守情景的安全边际2026年9月5日 · 持有	FY2025
32	CD PROJEKT SA CDR · WAR	68 亿	74/100 优秀	—	21.5%最低 10.9%	10 年+	净现金	76%	—	FY2025
33	JD Sports Fashion PLC JD · LSE	54 亿	74/100 优秀	37/100	20.6%最低 6.7%	10 年+	0.9×	48%	JD Sports Fashion plc：便宜的现金流、下滑的同店销售，与控制权的代价2026年9月2日 · 观察	FY2026
34	ITV PLC ITV · LSE	35 亿	74/100 优秀	—	35.3%最低 11.8%	10 年+	0.3×	19%	—	FY2025
35	Hill & Smith Holdings PLC HILS · LSE	29 亿	74/100 优秀	—	14.9%最低 7.5%	10 年+	0.1×	38%	—	FY2025
36	4Imprint Group Plc FOUR · LSE	15 亿	74/100 优秀	—	50.9%最低 4.7%	10 年+	净现金	29%	—	FY2025
37	Telecom Plus PLC TEP · LSE	9 亿	74/100 优秀	—	20.9%最低 11.8%	10 年+	0.5×	18%	—	FY2026
38	Bechtle AG BC8 · XETRA	49 亿	73/100 优秀	—	15.1%最低 11.2%	10 年+	0.1×	16%	—	FY2025
39	Prosus N.V. PRX · 阿姆斯特丹	920 亿	72/100 优秀	46/100	23.9%最低 13.0%	10 年+	0.1×	37%	Prosus N.V.：38.4% 的 NAV 折价、由腾讯出资的回购，以及保守情景下归零的安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2026
40	ACS Actividades de Construccion y Servicios SA ACS · MC	316 亿	72/100 优秀	44/100	20.8%最低 12.0%	10 年+	0.4×	30%	ACS 股票研究：施工体量、AI 基础设施与估值重估的代价2026年8月21日 · 持有	FY2025
41	AB Volvo (publ) VOLV-B · ST	793 亿	71/100 优秀	—	20.9%最低 13.3%	10 年+	1.0×	24%	—	FY2025
42	UCB SA UCB · BR	446 亿	71/100 优秀	50/100	10.2%最低 3.8%	10 年+	净现金	71%	UCB SA：已经重估的专科生物制药成长平台2026年6月29日 · 持有	FY2025
43	Telenor ASA TEL · OL	197 亿	71/100 优秀	—	25.4%最低 5.6%	10 年+	1.1×	75%	—	FY2025
44	Genmab A/S GMAB · CO	177 亿	71/100 优秀	—	18.6%最低 13.3%	10 年+	0.7×	99%	—	FY2025
45	Britvic PLC BVIC · LSE	42 亿	71/100 优秀	—	31.9%最低 19.5%	10 年+	2.0×	45%	—	FY2024
46	B&M European Value Retail SA BME · LSE	28 亿	71/100 优秀	—	29.4%最低 8.3%	10 年+	2.6×	36%	—	FY2026
47	Capgemini SE CAP · 巴黎	184 亿	70/100 优秀	—	13.3%最低 9.8%	10 年+	0.6×	26%	—	FY2025
48	Kerry Group KRZ · IR	142 亿	70/100 优秀	—	12.8%最低 9.7%	10 年+	0.4×	47%	—	FY2025
49	Bureau Veritas SA BVI · 巴黎	134 亿	70/100 优秀	47/100	27.2%最低 10.1%	10 年+	1.0×	30%	必维国际检验集团：优质 TIC，已为重新提速定价2026年6月17日 · 持有	FY2025
50	Balfour Beatty plc BBY · LSE	53 亿	70/100 优秀	—	12.8%最低 2.2%	10 年+	净现金	5%	—	FY2025
51	Valmet Oyj VALMT · HE	52 亿	70/100 优秀	41/100	15.0%最低 9.3%	10 年+	0.3×	24%	Valmet Oyj：两块业务、一个股价，以及已被部分定价的分拆论点2026年9月2日 · 持有	FY2025
52	EQT AB (publ) EQT · ST	405 亿	69/100 优秀	—	21.8%最低 2.2%	10 年+	净现金	62%	—	FY2025
53	Cranswick PLC CWK · LSE	36 亿	69/100 优秀	—	13.8%最低 12.4%	10 年+	0.2×	14%	—	FY2026
54	Ashmore Group Plc ASHM · LSE	17 亿	69/100 优秀	—	17.0%最低 9.3%	10 年+	净现金	71%	—	FY2025
55	Schneider Electric S.E. SU · 巴黎	1763 亿	68/100 优秀	45/100	12.5%最低 8.5%	10 年+	0.6×	40%	施耐德电气(Schneider Electric, SU.PA) 横纵研报2026年6月5日 · 观察	FY2025
56	Chocoladefabriken Lindt & Spruengli AG N LISN · SW	1312 亿	68/100 优秀	—	11.8%最低 7.0%	10 年+	0.2×	63%	—	FY2025
57	H & M Hennes & Mauritz AB (publ) HM-B · ST	298 亿	68/100 优秀	32/100	20.2%最低 2.3%	10 年+	2.4×	52%	H&M：利润率的修复是真的，增长引擎还不是，23.8 倍没有留下任何缓冲2026年8月20日 · 持有	FY2025
58	Koninklijke KPN NV KPN · 阿姆斯特丹	170 亿	68/100 优秀	—	23.9%最低 13.9%	10 年+	3.2×	61%	—	FY2025
59	Diploma PLC DPLM · LSE	125 亿	68/100 优秀	—	15.5%最低 9.4%	10 年+	0.4×	34%	—	FY2025
60	AAK AB AAK · ST	57 亿	68/100 优秀	—	15.0%最低 11.8%	10 年+	0.2×	25%	—	FY2025
61	CMC Markets PLC CMCX · LSE	23 亿	68/100 优秀	—	19.4%最低 2.9%	10 年+	净现金	76%	—	FY2026
62	Compagnie Financière Richemont SA CFR · SW	1425 亿	67/100 优秀	48/100	9.6%最低 1.7%	10 年+	净现金	64%	历峰集团：珠宝赚走 50.4 亿欧元营业利润，制表只赚 1.07 亿欧元，183.65 瑞士法郎比保守价值高出 18%2026年9月9日 · 持有	FY2026
63	ASM International NV ASM · 阿姆斯特丹	424 亿	67/100 优秀	45/100	16.8%最低 6.7%	10 年+	净现金	47%	ASM International 深度价值投资分析2026年6月4日 · 观察	FY2025
64	ASSA ABLOY AB (publ) ASSA-B · ST	420 亿	67/100 优秀	—	14.4%最低 5.3%	10 年+	0.6×	40%	—	FY2025
65	Hexagon AB (publ) HEXA-B · ST	249 亿	67/100 优秀	50/100	10.6%最低 6.0%	10 年+	0.3×	64%	Hexagon AB（HEXA-B.ST）横纵深度研报2026年6月9日 · 观察	FY2025
66	Essity AB (publ) ESSITY-B · ST	201 亿	67/100 优秀	—	15.8%最低 8.3%	10 年+	0.3×	29%	—	FY2025
67	Danone SA BN · 巴黎	468 亿	66/100 优秀	40/100	11.2%最低 5.4%	10 年+	0.5×	49%	达能：55% 的利润压在一个品类上、中国出生人口萎缩，以及 17.3 倍为什么不构成安全边际2026年8月20日 · 持有	FY2025
68	Kuehne & Nagel KNIN · SW	310 亿	66/100 优秀	—	40.7%最低 31.8%	10 年+	1.5×	17%	—	FY2025
69	Boliden AB BOL · ST	145 亿	66/100 优秀	—	15.8%最低 10.8%	10 年+	0.2×	18%	—	FY2025
70	Akzo Nobel NV AKZA · 阿姆斯特丹	112 亿	66/100 优秀	—	16.4%最低 8.1%	10 年+	0.6×	41%	—	FY2025
71	Galenica Sante AG GALE · SW	55 亿	66/100 优秀	—	14.7%最低 11.8%	10 年+	0.6×	13%	—	FY2025
72	Redrow PLC RDW · LSE	33 亿	66/100 优秀	—	16.0%最低 6.9%	10 年+	0.0×	22%	—	FY2023
73	freenet AG FNTN · XETRA	31 亿	66/100 优秀	—	14.2%最低 5.4%	10 年+	0.4×	32%	—	FY2025
74	Beijer Ref AB (publ) BEIJ-B · ST	73 亿	65/100 优秀	—	15.5%最低 9.3%	10 年+	0.4×	29%	—	FY2025

数据与方法：六维标准取自伯克希尔公开收购标准与巴菲特历年致股东信（1981/1987/1991/2007 等），由本站量化实现；原文中的定性判断（如「生意是否简单看得懂」「管理层是否到位」）不在量化范围，估值（「合理的价格」）另见各研报估值区间。财务数据来自各公司年报（EODHD 汇总），比率按财报原币计算，美元门槛按静态汇率换算；「‡」表示该公司权益长期为负/畸小、ROE 退用 ROCE 口径，「†」表示未披露毛利、退用经营利润率。投资信托/封闭式基金按名称与财务形状（经营利润率超出经营性公司可能区间）双判据剔除，REIT 与经营性资产管理公司不受影响。榜单为量化初筛，不构成投资建议；引用本页数据请注明来源纵横研报（zh.app）。打分流程详见研究方法。