Constellation Software Inc.

Constellation Software est une machine décentralisée d'allocation de capital qui rachète et détient indéfiniment plus de 1100 entreprises autonomes de logiciels verticaux, composant des flux de trésorerie de maintenance récurrents et fidèles en de nouvelles acquisitions de niche réparties sur neuf groupes opérationnels. Le débat d'investissement porte désormais sur le prix et la continuité, non sur la qualité : au T1 2026, le chiffre d'affaires a progressé de 20 % à 3.181 milliards de dollars US avec une croissance organique de 6 % et un flux de trésorerie disponible pour les actionnaires de 733 millions de dollars US, pourtant à 2882.02 dollars CA l'action se négocie près de 58.7 fois les bénéfices des douze derniers mois et 22.9 fois ce flux de trésorerie, tandis que le départ du fondateur Mark Leonard en 2025 et les craintes liées à l'IA assombrissent les perspectives. Évaluation Conserver : une rare machine logicielle à composer, mais le prix actuel suppose encore assez de continuité pour que la marge de sécurité soit mince.