Analyses

Quand une grande entreprise rejoint le S&P 500, les règles obligent réellement les fonds indiciels à l'acheter. La « prime d'inclusion » qui accompagnait jadis ce mouvement s'est pourtant presque entièrement évaporée au cours des deux dernières décennies. En s'appuyant sur les règles d'admission des trois grandes familles d'indices, sur les achats mécaniques alimentés par 20 billions de dollars d'argent passif et sur des preuves académiques de première main concernant « l'effet d'indice qui disparaît », cet article demande ce que vaut réellement une place dans un indice. Le verdict : la demande passive représente environ 7 à 8 % du flottant d'un nouveau membre et est bel et bien mesurable, mais le rendement excédentaire entre l'annonce et la date effective est tombé de 7.4 % dans les années 1990 à 0.3 % sur la dernière décennie. SpaceX ne peut pas entrer dans le S&P 500 et se trouve à environ 15 jours de bourse du Nasdaq-100 ; son flottant minuscule de 4.25 % est la véritable variable.