游戏

R

罗布乐思公司 Roblox Corporation

RBLX · 美股

观察

Roblox 是 UGC 沉浸式游戏平台，用户买入 Robux 消费于开发者制作的体验与道具，公司按付费用户生命周期递延确认 Bookings。2026 年一季度营收 14.42 亿美元、Bookings 17.31 亿美元、日活 1.32 亿、自由现金流 5.96 亿美元，付费用户同比增 52%、平台飞轮仍在转；但安全治理重构短期压低增长、股权激励高企稀释每股回报，现价 43.31 美元约 5.1 倍市销率。研报评级观察：转型中的平台，旧故事已结束、新故事尚未证实，安全边际不明显。

T

Take-Two Interactive Software, Inc.

TTWO · 美股

观察

GTA/NBA 2K 等头部 IP 持有者,FY26 收入 66.56 亿、经常性消费者支出占 78%;但 GAAP 仍亏损 2.98 亿,227.55 美元接近乐观情景上沿,理想买入 95-120 美元。

E

Electronic Arts Inc.

EA · 美股

观察

可理解、现金流不错、体育 franchise 护城河较强的游戏公司，FY2026 收入 75.31 亿美元、live services 占比 71%、净现金状态；但 201.87 美元已被 210 美元并购对价钉住，普通投资者买到的主要是 4% 并购价差而非长期所有权，安全边际缺失。