Life Science Tools
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Merck KGaA, Darmstadt, es un grupo alemán de ciencia y tecnología controlado por una familia, con €21.1 mil millones de ventas en 2025 procedentes de tres motores muy distintos: un negocio de Healthcare expuesto a patentes, una franquicia de herramientas de Life Science de alta calidad y un negocio de Electronics de materiales para semiconductores. La acción en 2026 vive un tira y afloja: el conocido vencimiento de la patente estadounidense de Mavenclad pesa sobre Healthcare, mientras Process Solutions crece cerca de 10% orgánico y Electronics se beneficia de la demanda de IA en nodos avanzados, dejando la acción cerca de 15.9 veces el EPS pre de 2025 y con una rentabilidad de flujo de caja libre de 3.5% tras el rebote de mayo hasta €133.05. Calificación Mantener: los motores realmente sólidos de Life Science y materiales para semiconductores compensan un Healthcare con credibilidad dañada, pero el descuento permanente de gobierno KGaA y una valoración solo razonable limitan el potencial alcista.
Sartorius AG es un grupo alemán de herramientas para ciencias de la vida cuyo valor depende sobre todo de su franquicia de bioprocesamiento, Sartorius Stedim Biotech, controlada por mayoría, mientras que la cotización líquida es la acción preferente sin voto SRT3. Tras el auge pandémico y el ajuste de inventarios, las ventas de 2025 se recuperaron 7.6% hasta unos EUR 3.54 mil millones, el margen EBITDA subyacente volvió a 29.7% y el apalancamiento bajó de 3.96x a 3.55x, aunque cerca de EUR 3.74 mil millones de deuda neta y un múltiplo todavía exigente de 18x EBITDA trailing dejan poco margen. Calificación Mantener: la franquicia y la recuperación son reales, pero el mercado ya descuenta la normalización y el precio actual de EUR 217.10 está por encima de la zona ideal de compra del informe.