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Okta는 최대 규모의 독립 아이덴티티 보안 업체로, 워크포스 및 고객 아이덴티티(SSO, MFA, 거버넌스, 특권 접근, 그리고 떠오르는 AI 에이전트 제어)를 반복 구독 형태로 판매한다. 2026 회계연도 구독 매출은 전체 29.19억 달러 가운데 28.55억 달러였다. 성장세는 약 11%로 식었고 2027 회계연도 가이던스는 9~10%에 불과하지만, 잉여현금흐름은 이제 상당해 2026 회계연도 영업현금흐름이 8.84억 달러에 달했다. 따라서 진짜 쟁점은 Okta가 더 탄탄한 복리 성장주인지, 아니면 Microsoft의 번들과 아직 아물지 않은 신뢰 흉터에 짓눌린 성숙해가는 핵심 사업인지다. 보유 등급: 진정한 해자와 실제 현금을 갖췄으나 성장 둔화와 번들링 압박이 재평가 상단을 제한하는, 적정~중간 가치에 안전마진이 제한적인 신뢰할 만한 사업이다.
