O
Manter
Okta: Infraestrutura de Identidade em Transição
A Okta é a maior fornecedora independente de segurança de identidade, vendendo identidade de força de trabalho e de clientes (SSO, MFA, governança, acesso privilegiado e controles emergentes para agentes de IA) como assinaturas recorrentes; no FY2026 a receita de assinatura foi de 2.855 bilhões de dólares dos 2.919 bilhões de dólares totais. O crescimento esfriou para cerca de 11%, com o guidance do FY2027 em apenas 9–10%, mas o fluxo de caixa livre agora é substancial, com 884 milhões de dólares de fluxo de caixa operacional no FY2026, de modo que o verdadeiro debate é se a Okta é uma compounder mais robusta ou um núcleo em maturação espremido pelo bundle da Microsoft e por uma cicatriz de confiança ainda em recuperação. Avaliação Manter: um negócio crível a um valor justo a moderado, com margem de segurança limitada, com um fosso genuíno e caixa real, mas crescimento mais lento e pressão de bundling que limitam o potencial de reprecificação.