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42巴菲特
American Electric Power 深度价值投资分析
高质量受监管电网龙头，但 2026-2030 年 780 亿美元资本计划高度依赖股权融资、稀释风险真实，约 129 美元缺乏安全边际，理想买入 95-110 美元。
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Alnylam Pharmaceuticals 深度价值投资分析
RNAi 创新药公司，2025 年首次全年盈利、AMVUTTRA 驱动放量；但收入高度集中、SBC 与融资结构复杂，约 299 美元缺乏安全边际，理想买入 200-240 美元。
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92巴菲特
Applied Materials 深度价值投资研究
半导体设备龙头，产品组合最广、AGS 服务业务增强重复收入，净现金、现金流强；但当前 426.85 美元约 44 倍 PE，严重透支 AI 景气，评级观察，理想买入区 140-190 美元。
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67巴菲特
Amgen Inc. 深度价值投资分析
高质量但当前不便宜的成熟生物制药资产；专利悬崖、医保压价与 Horizon 并购后重资产负债表下，约 331 美元缺乏安全边际，理想买入 240-280 美元。
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49巴菲特
AppLovin Corporation 深度价值投资研究
出售 Apps 业务后聚焦 Axon 广告平台，现金流极强、经营杠杆惊人；但约 482 美元已为多年高增长预付溢价，缺乏安全边际，理想买入 180-260 美元。
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59巴菲特
Arm Holdings 深度价值投资分析
CPU 架构 IP 平台龙头，生态与网络效应极强；但约 257 美元对应 300 倍 PE、0.33% FCF 收益率，估值数量级偏贵、毫无安全边际，理想买入 30-50 美元。
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Axon Enterprise 深度价值投资分析
公共安全操作系统平台，ARR 14.9 亿、NRR 125%、护城河仍在变宽；但约 401 美元对应 85 倍 PE、透支未来，缺乏安全边际，理想买入 140-210 美元。
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70巴菲特
Booking Holdings 深度价值投资分析
全球住宿 OTA 龙头，轻资产高现金流、FCF 长期高于净利润；约 157 美元对保守内在价值几无折价、对合理价值有折价，谨慎买入，理想买入 130-150 美元。
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40巴菲特
Baker Hughes 深度价值投资分析
从周期油服向「油服+IET」混合体转型，IET 订单与积压改善生意质量；但约 67 美元处中性价值上沿、Chart 并购抬升杠杆，缺乏安全边际，理想买入 45-55 美元。
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65巴菲特
Coca-Cola Europacific Partners 深度价值投资分析
全球最大独立可口可乐瓶装商，业务简单、现金流扎实；但约 93 美元处合理区间上沿、自由现金流收益率仅略高于美债，安全边际不足，理想买入 67-78 美元。
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97巴菲特
Cadence Design Systems 深度价值投资分析
EDA 寡头龙头，护城河强、现金流优秀；但约 353 美元对应 87 倍 PE、76 倍保守所有者收益，估值远超乐观区间、毫无安全边际，理想买入 130 美元以下。
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70巴菲特
Comcast 深度价值投资分析
宽带现金牛，估值对正常化所有者收益偏低、股东回报力度大；但核心宽带护城河在光纤/固定无线竞争下缓慢收窄，谨慎买入，理想买入 20-24 美元。
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87巴菲特
Costco 深度价值投资分析
极高质量的会员仓储零售龙头，续费率与现金流优异；但约 1074 美元对应 56 倍 PE、52 倍所有者收益，远超乐观区间、安全边际不足，理想买入 500-650 美元。
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91巴菲特
Copart 深度价值投资分析
事故车处置拍卖平台，高利润率、近乎无债的复利机器；但约 33 美元处中性与乐观区间之间、保守所有者收益约 26 倍，安全边际不明显，理想买入 22-26 美元。
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CrowdStrike 深度价值投资分析
高质量平台型网络安全公司，Falcon 订阅留存与模块渗透强、净现金充裕；但约 627 美元对应 32 倍 EV/Sales、远超乐观区间，SBC 过重侵蚀所有者收益，安全边际缺失，理想买入 180-280 美元。
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CoStar Group 深度价值投资分析
商业地产数据订阅核心优质、续约率约 89%；但住宅门户重投入拖累利润、营业利润率从 22% 跌至 -2%，约 34 美元处合理区间上沿、安全边际不足，理想买入 22-28 美元。
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DoorDash 深度价值投资分析
美国本地配送龙头，份额约 60%、2023 年起自由现金流快速抬升；但行业切换成本低、SBC 高企，约 161 美元对应 40 倍 FCF、处合理与乐观区间之间，安全边际不足，理想买入 90-120 美元。
SpaceX 深度价值研究报告
好资产、坏价格：核心航天发射与 Starlink 护城河极强，但 IPO 主体已并入烧钱的 AI/X，2025 年净亏损 49.4 亿美元；当前 1.25–1.75 万亿美元参考估值远超内在价值上沿，安全边际几乎没有，评级观察。
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94巴菲特
ADP 长期所有者视角价值分析
优质 HCM/薪酬外包平台，规模/数据/合规/切换成本复合护城河，现金流强、股息 50 年连增；当前 220.69 美元估值大致合理但安全边际不足，评级观察，理想买入区 175-195 美元。
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46巴菲特
BYD 公司长期价值投资研究
全球新能源汽车龙头，垂直整合与规模护城河真实、出口突破百万辆；但 2025 毛利率下滑、自由现金流转负、2026Q1 净利大跌，价格战与高资本开支侵蚀股东回报，H 股安全边际不厚。评级：观察。
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44巴菲特
南大光电价值投资深度分析
南大光电在前驱体、电子特气、ArF 光刻胶等半导体材料有真实积累且现金流质量尚可，但约 121 倍 PE、11 倍 PB 已透支远期成长，无安全边际，评级观察。
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有研新材长期企业所有者视角研究报告
有研新材是优质电子材料与低回报稀土资产混合的平台，自由现金流连年为负、约 91 倍 PE 与 6 倍 PB 已透支预期，无安全边际，评级回避。
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上海电气长期企业所有者视角投资分析
上海电气是需求长期存在但盈利质量偏弱的重资产国企装备平台，A 股约 117 倍 PE、2.57 倍 PB 已透支乐观改善预期，缺乏安全边际，评级观察。
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58巴菲特
彤程新材长期企业所有者研究
彤程新材兼具轮胎酚醛树脂现金牛与光刻胶等电子化学品成长曲线，但约 62 倍 PE、8.6 倍 PB 已预支远期成功且利润依赖联营收益，无安全边际，评级观察。