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AI 零售与电商(赛道研究)
SECTOR · AI
增持
AI 零售与电商产业链研究
AI 零售与电商最先变现的不是“聊天”,而是围绕购物流量的广告与交易闭环。零售媒体仍是最成熟、最高利润池——Amazon 广告 2025 全年 $686.35 亿,Walmart Q4 FY26 全球广告 +37%(美国 Walmart Connect +41%),DoorDash 广告年化收入超 $10 亿覆盖 15 万+ 广告主,eBay 2026Q1 广告 $5.81 亿(占 GMV 2.6%)。购物 Agent 从“产品发布”过渡到“部分交易闭环”——Amazon 称其购物 AI 助手 2025 年帮助 3 亿+ 客户,Shopify Agentic Storefronts 已接入 ChatGPT/Google AI Mode/Copilot,PayPal 把支付/身份/风控做成 agent layer。利润池主要属于三类:平台型赢家(Amazon、Walmart、Shopify、Alibaba、JD、MercadoLibre、Instacart、DoorDash)、结算/授权层(PayPal)、卖铲人(Criteo、Constructor、Gorgias)。动态定价受 FTC surveillance pricing 监管挤压;Instacart 已在 2025 年 12 月停止平台 item price tests。Gartner 预计到 2027 年 40%+ agentic AI 项目可能因成本和价值不清被取消。