行业
计算药物发现
「计算药物发现」行业的全部研报，共 4 篇。
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Schrödinger：2026 年第 2 季度 600 万美元净利润盖在 4150 万美元经营亏损之上，20% 的涨幅更多来自 EV/ACV 从 3.8 倍到 4.9 倍的重估，而不是 ACV 增长
Schrödinger 把 FEP+、LiveDesign 这类基于物理的分子模拟软件卖给全球前 20 大药企的全部 20 家，同时用同一套引擎去做合作与自有的药物项目，换取里程碑、特许权使用费与股权。2026 年第 2 季度 600 万美元的净利润几乎全部来自 1000 万美元的 Ajax 里程碑和 4590 万美元的权益公允价值收益，下面压着 4150 万美元的经营亏损；而更干净的需求指标年度合同价值（ACV）当季增长 27%，全年指引为 2.18 亿至 2.28 亿美元。评级持有：19.02 美元的股价对应约 10.2 亿美元企业价值，是过去四个季度 ACV 的 4.9 倍，而 6 月时约为 3.8 倍，软件特许经营权已被充分定价，理想买入区间落在 13 至 15 美元。
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Simulations Plus：可信的药物建模专家，如今被定价为近现金交易股
Simulations Plus 是具备科学可信度的药物开发建模软件公司，核心产品包括 GastroPlus、MonolixSuite、ADMET Predictor 与 DILIsym。2024 年收购 Pro-ficiency 后，收入组合转向低毛利服务，FY2025 毛利率降至 58%，并确认 7720 万减值。研报评级 避免：Altaris 每股 18.50 美元现金收购已封住上行，若交易破裂，软件组合问题会重新暴露下行风险。
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Certara 深度研究：嵌入药监流程的生物模拟软件与服务平台
Certara 是生物模拟软件与监管科学服务商，软件被 20 家全球药监机构采用，帮助药企用建模仿真缩短研发与审批路径。2025 年软件收入同比增长接近 18%，但体量更大的服务端 2026 年一季度收入下滑 4%、新签订单下降 14%，全年核心增长指引仅 0%–4%。研报评级观察：软件护城河还在，但服务拖累与重组兑现仍需季度验证。
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Schrödinger(SDGR) 横纵研报
物理基础（FEP+ 金标准）的计算药物发现平台，全球前 20 大药企 19 家是软件客户，叠加自有/合作管线与可重复的股权变现（Nimbus/Morphic/Ajax 累计套现约 7 亿美元）。当前市值约 11 亿、净现金约 3 亿，距 2021 峰值 -86%。