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营养保健品

「营养保健品」行业的全部研报，共 1 篇。

31/100 83巴菲特 观察 康宝莱：真实的销量增长，集中在印度，压在一张高杠杆的资产负债表上 康宝莱通过一张独立的多层次经销商网络，在 90 多个市场销售营养与体重管理产品，体重管理占 2025 年净销售额的 54.5%。2026 年第 2 季度是连续第 4 个增长季度，销售额 13.27 亿美元、增长 5.4%，由真实销量驱动，而非价格或汇率；但印度一地就贡献了全球季度收入的 20%，同期中国按固定汇率下滑 29.0%，全球每合格销售领袖销售额也不比 2022 年更高。研报评级观察：按约 4.3 倍的指引口径 EV/EBITDA 计，股权是压在 16.69 亿美元净债务之上、对 6.8 亿美元 EBITDA 的杠杆剩余索取权；12.17 美元高于 9 至 11 美元的保守价值，因此在股价接近 7 至 9 美元的理想买入区间之前，安全边际的结论是没有。 康宝莱（Herbalife Ltd.）HLF · 美股营养保健品2026年9月4日