新能源汽车
「新能源汽车」行业的全部研报，共 8 篇。
以电动车为现金流底座，叠加储能、充电网络与自动驾驶/机器人期权的平台型公司。2025 年储能收入增长 27% 成为第二增长曲线，但汽车收入下滑 10%、利润倚重政策红利，市场已按自动驾驶成功提前定价。研报评级持有：好公司，但 396.68 美元的现价透支了太多未验证的远期预期。
以电动车为底盘、叠加储能与软件订阅的制造与平台公司。品牌、直营渠道与超充网络的护城河仍然真实，但 2025 年净利润仅 37.94 亿美元，1.4 万亿美元市值对应超过 360 倍滚动市盈率，定价押在 Robotaxi 与机器人终局上。研报评级观察：企业优秀，价格昂贵，等待足够的安全边际。
市值 1.51 万亿美元、静态 PE 约 391 倍，当前价 426 美元已为 Physical AI 远期期权付费；汽车主业放缓、储能毛利率升至 39.5% 成第二利润中心；中性偏谨慎，但保留高弹性上行期权。
Aptiv 2026 年 4 月剥离 EDS 后的"New Aptiv"主营连接系统与软件,2026 指引收入 128-132 亿、EBITDA 23.6-24.8 亿;当前 57.36 美元落保守与合理区间 gap,刚摸合理下沿。
全球新能源汽车龙头，垂直整合与规模护城河真实、出口突破百万辆；但 2025 毛利率下滑、自由现金流转负、2026Q1 净利大跌，价格战与高资本开支侵蚀股东回报，H 股安全边际不厚。评级：观察。
好资产、坏价格：净现金、储能第二曲线成型，但 404 美元已为 Robotaxi/FSD/Optimus 远期叙事预付过多，缺乏安全边际；评级观察，可验证内在价值约 90–160 美元。
好资产，坏价格。当前 ~422 美元的价格已为 Robotaxi、FSD、Optimus 大规模成功预付过多筹码，缺少安全边际；合理买入区间约 70-140 美元/股。
好资产，坏价格。当前 ~422 美元的价格已为 Robotaxi、FSD、Optimus 大规模成功预付过多筹码，缺少安全边际；合理买入区间约 70-140 美元/股。