行业
多元化矿业
「多元化矿业」行业的全部研报，共 2 篇。
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66巴菲特
藏格矿业：一家它并不控制的铜业联营企业如今贡献了五分之四的利润，而 76.15 元的股价已经为此付足了价钱
藏格矿业是青海盐湖氯化钾与碳酸锂生产商，其报表利润如今由巨龙铜业 30.78% 的权益法权益主导，而巨龙是一家它既不合并、也不运营的联营企业。2026 年上半年合并营业收入仅 20.65 亿元，归母净利润却达到 36.38 亿元，因为仅巨龙一家就贡献了 28.39 亿元投资收益，占归母净利润的 78.03%，而支撑这笔收益的 150.04 亿元联营企业营业收入从不进入藏格的收入端。评级持有：76.15 元的股价落在 72-82 元的分部加总中性区间之内，且明显高于 58-62 元的保守价值，因此安全边际为无，理想买入区间为 46-49 元。
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57巴菲特
紫金矿业：真正的多金属复利引擎，股价已提前计入「转型顺利」的预期
紫金矿业是一家沪港两地上市的中国矿业巨头，已从国内黄金龙头成长为覆盖18个国家的全球金铜锂矿业组合，对Allied Gold非洲资产约55亿加元的收购截至2026年7月22日仍未完成交割。2025年营业收入增至3491亿元，经营性现金流增至754亿元，2026年第一季度归母净利润同比大增98%至201亿元，矿山企业毛利率达到71.01%，碳酸锂产量同比激增逾十倍至1.62万吨。评级：持有——现金创造能力和业务组合广度确实强劲，但按30.21元计算，A股股价已落在合理价值区间内，在Allied交割完成、卡莫阿铜产量恢复正常之前，安全边际有限。