医药研发外包

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Samsung Biologics Co., Ltd.

207940 · 韩股

持有

全球最大生物药 CDMO（合同开发与生产），2025 年 11 月把生物类似药子公司 Bioepis 分拆出去、转型纯 CDMO。产能全球第一（~78 万升）、营业利润率约 45%、营收增长 30%+、绑定全球前 20 大药企中 17 家、在手订单 $21.4B。

2

药明康德股份有限公司（WuXi AppTec Co., Ltd.）

2359 · 港股

观察

全球小分子 CRDMO 龙头、毛利率同业最高、主业扣非仍 +32.6%；但 H 股 125.6 港元仅落在中性估值带、无安全边际，叠加 BIOSECURE/1260H 二元地缘风险未决与实控人持续套现，评级观察。

C

Charles River Laboratories International, Inc.

CRL · 美股

观察

真实但处于资产重构+监管迁移期的非临床研发外包平台，评级观察；现价约 180.71 美元仅落在中性价值（180–195）下沿、安全边际不足，理想买入需回落到 130–150 美元。