Youdao, Inc.

有道是一家由网易控股、在美国上市的中概股 ADR，运营一个 AI 教育平台，通过学习订阅、智能硬件与效果广告变现，2025 财年营收约 59 亿元人民币。投资争论集中在一处张力：公司已连续七个季度实现经营性盈利、2025 年净利润 1.073 亿元人民币，但合并营收增速仅为低个位数（2026 年第 1 季度营收只增长 3.8%），智能硬件下滑 42.6%，且即便账面利润改善、经营性现金流仍频频转负。研报评级持有：AI 修复了业务结构与利润率，但疲弱的现金转化与智能硬件的急剧恶化，使 11.64 美元的价位安全边际过薄。