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IQVIA Holdings 深度价值投资研究
IQVIA 是生命科学基础设施龙头，FCF 稳定、客户分散、护城河复合。当前 165.62 美元接近保守估值上沿、合理估值下沿，安全边际不厚；理想买入区间 140-155 美元。
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Super Micro Computer 横纵研究:AI 服务器高弹性与治理折价并存
AI 服务器需求仍强、收入指引 389-404 亿美元,但毛利率从 18% 滑到 11%、九个月经营现金流 -75.6 亿、内控重大缺陷未整改、出口管制刑案再起;现价 38.19 美元给观察评级,合理买入区间 28-33 美元。
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VeriSign 长期所有者视角研究
好生意但价格透支。.com/.net 注册局协议护城河极强、自由现金流 10.68 亿美元,但 32.7 倍 PE 已贴近乐观估值,理想买入 180-220 美元才有安全边际。
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Millicom (TIGO) 拉美电信整合者的现金流与估值重塑
拉美电信整合者的现金流底盘已成形，2025 年股东自由现金流 9.16 亿美元，但当前价已透支整合顺利与去杠杆乐观预期。合理买入区间 68–75 美元。
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Global Payments 转型纯商户平台后的估值重塑研究
完成 Worldpay 收购 + Issuer Solutions 出售后的纯商户支付平台。当前股价 73.46 美元对应 2026 年 adjusted EPS 中值约 5.3 倍，合理买入区间 65-78 美元。
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Allison Transmission 整合期再评估研究
老业务是罕见的工业现金牛、利润率在弱周期里被验证；2026 年并入 Dana Off-Highway 后公司性质从纯现金牛变成整合型平台，当前 17 倍 PE 不算便宜也不算贵,合理买入区间 95-108 美元。
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Teledyne Technologies (TDY) 长期所有者视角研究
多板块工业科技平台,现金流质量与抗周期性都不错,但 704 美元已处乐观估值上沿,保守买家安全边际不足。理想买入区间 400-500 美元。
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Incyte 横纵分析研究
现金流够强但后 Jakafi 时代仍待证明,Jakafi 2028 年专利压力是真问题,合理买入区间 80-88 美元,当前 97 美元缺乏安全边际。
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中国重汽（000951.SHE）深度研究：周期反转候选与出口结构红利
出口占比过半、资产负债表强，2025 年扣非净利 15.58 亿元、2026Q1 净利再增 46.5%；静态 PE 约 14.6 倍，合理买入区间 19.0-21.0 元，需警惕周期与治理折价。
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ResMed 长期所有者视角研究
高质量、强现金流、净现金的睡眠呼吸健康龙头，但 206 美元股价更像“合理价附近的好公司”，安全边际不足；理想买入区间 170-190 美元。
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FIS 转型中的金融基础设施现金牛逆向研究
银行核心 + 资本市场后台 + 新并入发卡处理的金融基础设施平台。市场仍按 Worldpay 失败史定价，股价 42.02 美元对应静态 PE 约 7.3 倍，理想买入区间 38-45 美元。
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Fair Isaac 长期所有者视角研究
FICO 是嵌入美国信贷体系的高质量评分特许经营，但 1,278 美元已把乐观情景预支太多；理想买入 550-700 美元，当前安全边际不足。
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Waters 实验室分析与诊断工具长期研究
液相色谱 + 质谱 + 热分析 + 软件耗材服务，并购 BD Biosciences 后形成生命科学+诊断平台。342 美元价已接近乐观估值带，理想买入区间 200-240 美元。
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VICI Properties 体验型地产 REIT 长期研究
美加体验型地产 REIT 持有 Caesars/MGM/Venetian 等地标博彩物业，超长 triple-net 净租赁。28.63 美元约 11.7 倍 2026 AFFO，分红率约 6.3%，理想买入区间 25-29 美元。
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Raymond James 多元金融服务平台长期研究
财富管理 + 投行 + 资产管理 + 银行的多元金融平台，PCG 占净收入 68%。145 美元价约 13.7 倍 TTM PE 处合理区间偏中性，理想买入区间 105-125 美元。
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Northern Trust 托管银行与财富管理基础设施研究
全球托管 + 财富管理 + 资产服务的高质量金融基础设施公司，167 美元价对应 2.57 倍 PB 与 17.6 倍 PE，安全边际偏弱，理想买入区间 105-125 美元。
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DTE Energy 美国受监管公用事业长期所有者视角研究
美国密歇根受监管电力 + 天然气 + 商业能源三段式公用事业。生意可理解、盈利稳健，但 145 美元股价已落入合理至偏贵区间，理想买入区间 90-110 美元。
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Fiserv 支付与金融基础设施重置后逆向研究
银行核心系统 + Clover 商户收单 + 全球支付网络的金融基础设施龙头。指引下修与信任危机后股价 55.62 美元约 9 倍前瞻 owner earnings，理想买入区间 45-60 美元。
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Martin Marietta 美国骨料龙头长期所有者视角研究
美国第二大骨料生产商，依托稀缺矿山 + 85 年储量寿命形成区域寡头；表观 PE 13.7x 受 2026Q1 停业收益扭曲，按 Owner Earnings 实际 33-38 倍，574 美元现价已贴乐观估值。
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Extra Space Storage 自助仓储平台型 REIT 长期所有者视角研究
美国最大自助仓储管理公司，2026Q1 同店 NOI +1.2% 已从供给压力期回升；股息率 4.5% 与 10 年美债打平，144 美元现价位于合理区间中段略偏上，合理买入区间 110-125 美元。
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M&T Bank 美国区域银行长期所有者视角研究
2025 ROTCE 15.36%、不良率 0.89%、CET1 10.33% 优于同业；但 1.85x P/TBV 相对 USB/TFC 无明显折价，215 美元股价是好银行的合理价不是便宜的交易，理想买入 165-185 美元。
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Estée Lauder 高端美妆品牌资产修复研究
FY2022→FY2025 收入累计 -19%、FY2025 营业亏损 7.85 亿美元；FY2026 前 9 月修复中但 91.20 美元股价已贴近乐观估值 91 美元/股，合理买入区间 45-55 美元需 25%-35% 安全边际。
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三一重工估值重塑：海外兑现 + 国内修复的全球化工程机械龙头
海外收入占比 64%、国际毛利率 31.7%，从国内地产链尾部走向「国内修复 + 海外兑现」的全球化重装平台；TTM PE 20 倍已反映结构改善，合理买入区间 15.5-17 元。
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Zoetis 长期企业所有者视角价值分析
全球动物保健龙头，约 300 条产品线、2025 收入 94.67 亿、毛利率 71.8%、ROIC ~29%、FCF 22.83 亿；估值 70-80 / 100-120 / 150-180 vs 现价 80.23（forward P/E 11.6x），理想买入 65-75，2026 美国伴侣动物 -11% 是关键裂缝。