AI 汽车与自动驾驶

M

Mobileye Global Inc.

MBLY · 美股

持有

Mobileye 是以 EyeQ 芯片、软件与 REM 众包地图向全球车厂分层销售智驾能力的 ADAS 龙头，英特尔控股。2026Q1 收入 5.58 亿美元同比增 27%、全年指引中值上调至 19.75 亿美元，但当季计提 37.88 亿美元商誉减值，高阶智驾与 Robotaxi 的兑现仍慢于 2022 年的乐观想象。研报评级持有：核心 ADAS 现金流扎实，当前价更接近合理而非便宜。

AI 汽车已从演示级跨入收入级，但收入结构分层。最先兑现的是 L2/L2+ ADAS 与“卖铲人”——GM Super Cruise（FY26 指引近 4 亿美元、约 70% 毛利）、Qualcomm 汽车（Q2 13 亿、+38%）、Mobileye（2025 18.94 亿、+15%）；Robotaxi 真实付费但仍属规模化早期（Waymo / Apollo Go / Pony.ai / WeRide）。利润短中期更可能流向 ADAS 装车、车载 AI 芯片/域控、少数已闭环的车队平台。