AI 数据基础设施

E

Elastic N.V.

ESTC · 美股

持有

Elastic 以订阅为主，把搜索底座卖向搜索、可观测性与安全三大场景，并向向量检索与 GenAI RAG 延伸，市值约 64 亿美元。合同（cRPO）与现金流改善已被证明，但 Search AI 的独立变现仍需更多季度验证。研报评级持有：现价 60 美元落在可接受持有区，更理想买点在 52 美元以下。

M

MongoDB, Inc.

MDB · 美股

持有

MongoDB 是以云服务 Atlas 为核心的文档数据库平台，FY2026 Atlas 占收入 75%。近四季 Atlas 增速稳在 29% 上下，但 GAAP 仍亏损、股权激励摊薄沉重，Postgres 生态正争夺默认心智。研报评级持有：前瞻 EV/Sales 约 8.7 倍已反映大半成长假设，安全边际不足。

AI 瓶颈从"算力"过渡到"数据供给、流动、治理"。直接收入弹性最大的环节：企业级 SSD/高容量 HDD、AI 存储系统、Lakehouse 消费型收入、搜索/检索/数据流/治理订阅。重点跟踪 Microsoft / Oracle / Micron / Dell / MongoDB / Elastic / WD / Seagate / Palantir / 澜起科技；未上市看 Databricks / VAST Data / WEKA / MinIO / Qdrant。