「黄金矿业(贵金属·金矿开采)」行业的全部研报,共 1 篇。
艾格尼科鹰矿(Agnico Eagle,AEM,NYSE/TSX 双重上市,以美元报告)是全球第二大、质地公认最优的黄金矿企,2025 年产金约 345 万盎司、AISC 约 1,339 美元/盎司为大型资深金企最低,约 97% 产量来自加拿大/澳洲/芬兰等 A 级矿业管辖区,黄金为绝对主业(少量白银/铜/锌副产),核心矿区含加拿大 Detour Lake、Canadian Malartic、Meadowbank 及芬兰 Kittila、澳洲 Fosterville。资产负债表为净现金约 29 亿美元、总债务仅约 2 亿美元(2026-04 获 Fitch 上调至 A-),2025 年自由现金流创纪录约 44 亿美元。当前正处黄金现货于 2026-01 底创历史新高(盘中约 5,589 美元/盎司)后高位回调、AEM 股价自 2026-03-02 高点 251.57 美元回撤约 35% 的周期阶段。本报告评级观察(中性,下行风险条件于金价回落),理想买入 ≤ 135 美元;与卖方 Buy/平均目标 254 美元(约 +55%)的共识相左,但双方真正对赌的是无人能可靠预测的金价。