黄金珠宝零售

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周大福珠宝集团有限公司

1929 · 港股

持有

周大福是大中华区品牌珠宝零售的规模龙头，内地网络以加盟为主，利润结构正转向毛利更高的定价黄金产品。FY2026 收入增至 944 亿港元，经营利润跃升至 188.5 亿港元，但 11.83 港元股价已接近 12.2 港元的基准合理价值，安全边际不足。研报评级 持有：现金创造力强、规模领先且受益于产品结构和门店纪律改善，但合理买点需低于 9.8 港元的保守合理价值。