行业
餐饮
「餐饮」行业的全部研报，共 8 篇。
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71巴菲特
餐饮品牌国际：汉堡王美国同店 8.5%、Popeyes 美国 -5.2%，81.57 美元上没有安全边际
餐饮品牌国际是一家注册在加拿大的特许经营商，旗下有 Tim Hortons、汉堡王、Popeyes 和 Firehouse Subs 四个品牌，33,156 家门店的系统里超过 95% 是加盟店，公司的经济利益主要落在特许权使用费与物业收入上，而不是餐厅销售本身。2026 年第 2 季度 3.8% 的合并同店销售，掩盖了两门方向相反的生意：汉堡王美国同店 8.5%、国际分部同店与门店数各增长约 5%，而 Popeyes 美国下滑 5.2%、Tim Hortons 加拿大只有 0.1%。研报评级持有：经营层面的转向是真的，但 81.57 美元对应过去 12 个月调整后每股收益 20.8 倍、净杠杆率 4.1 倍，比保守情景中值高出约 13%，安全边际归零。
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28巴菲特
瑞幸咖啡 横纵分析：估值重塑中的中国咖啡领导者
中国最大现制咖啡连锁，债务重组后持续盈利、现金流强；但 2026Q1 同店转负、配送费用飙升，利润率开始受价格战检验。当前 32.59 美元属「可以持有」，理想买入 20 美元以下，安全边际不足。
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78巴菲特
Domino's Pizza 价值投资深度研究
全球最大披萨加盟平台，约 99% 轻资产加盟模式，2025 年经营现金流 7.92 亿美元，自由现金流约 6.7 亿美元，但总债务 48.17 亿美元、2026Q1 美国同店仅增 0.9%，当前价 310.58 美元大致落在中性价值区间下沿、安全边际不足，理想买点 250–285 美元。评级观察。
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46巴菲特
Darden Restaurants 深度价值研究
多品牌全服务餐饮龙头，执行强现金流扎实但 21.7 倍估值已透支优质溢价，安全边际不足，理想买入价 150-170 美元。
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78巴菲特
Yum! Brands 长期企业所有者视角深度研究
全球 6.3 万家加盟为主品牌平台 (KFC/Taco Bell/Pizza Hut)，97% 门店加盟；保守 Owner Earnings 17.5 亿对应中性区间 140-160，当前 154 美元接近合理上沿。
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75巴菲特
麦当劳 长期所有者视角研究
高质量加盟+地产平台、现金流稳定，但 282 美元静态 PE 23 倍已落合理价值中部偏上，安全边际有限。
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58巴菲特
Chipotle Mexican Grill 长期价值投资分析
北美高端快休闲墨西哥菜龙头，2025 营收 119.3 亿、4042 家自营店；现价 32.89 美元约 28x owner earnings，同店转负+利润率回落，安全边际不明显。
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70巴菲特
Starbucks 长期所有者视角研究
全球咖啡品牌龙头,FY25 末 40,990 家店,TTM FCF 27.3 亿美元;79.5× PE 押注 Back to Starbucks 修复,股东权益赤字 -81 亿,理想买入区间 65-80 美元。