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「航运」行业的全部研报，共 1 篇。

37/100 39巴菲特 观察 招商轮船：61.9 亿元的上半年油轮意外之财遇上 151 艘 VLCC 订单，22.36 元已经计入了一轮延长的景气 招商轮船是一家国有控股的多元化船东，拥有 51 艘自有 VLCC、34 艘 VLOC、区域集装箱与滚装网络以及一支快速扩张、有合同支撑的 LNG 船队，现货驱动的油轮与干散货层叠加在有合同锁定的铁矿石与 LNG 现金流之上。2026 年上半年营收增长 56.15% 至 196.5 亿元，归母净利润增长 227.57% 至 69.6 亿元，其中油轮板块单独赚了 61.9 亿元，TD3C 在 9 月 15 日达到每天 109.9 万美元；但截至 2026 年 7 月约 151 艘 VLCC 订单正在酝酿 2027–2030 年的供给反应，研报的中枢价值也只有每股约 18 元。研报评级观察：合同支撑的多元化是真实的，但 22.36 元已经计入了一轮延长的油轮景气，首选的入场价位是 11.0–12.0 元。 China Merchants Energy Shipping Co., Ltd.601872 · 沪市航运2026年9月20日