精密测量与工业自动化

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基恩士 KEYENCE Corporation

6861 · TSE

持有

基恩士是以无厂直销和高频新品驱动的日本工业自动化设备商，主营 FA 传感器、机器视觉与测量仪器。FY2026 收入同比增长 10.4%、营业利润率 51%，海外仍在扩张，但现价 72,260 日元对应市盈率约 39.4 倍，所有者收益率已低于日本 10 年期国债。研报评级持有：商业质量顶级，但当前价格已基本反映其质量与增长。

R

Renishaw plc

RSW · LSE

观察

雷尼绍是英国格洛斯特郡 1973 年由两位前 Rolls-Royce 工程师创办、全球三坐标测量机（CMM）触发式探针的原始发明者与全球第一龙头，主营 94% 收入来自制造技术（工业计量、增材制造、位置测量、工业自动化）、6% 来自分析仪器与医疗器械（拉曼光谱 + 神经外科机器人）；FY2025 营收 £713M、调整后营业利润率 15.7%、调整后税前利润 £127.2M；FY2026 H1 同比加速至 +11.5%（恒汇）由半导体 + 国防结构性需求驱动；创始人 McMurtry 2024 年 12 月辞世后 McMurtry/Deer 家族 2025 年成立 Deltam Holdings 持股 50.25% 完成代际传承、不再寻求出售。