行业

生物制药特许权

「生物制药特许权」行业的全部研报，共 1 篇。

50/100 58巴菲特 持有 Royalty Pharma：32.54 亿美元组合收款与 48% 交易份额，撞上 2030 年前 24% 的到期墙和已经为平台付费的 58.41 美元股价 Royalty Pharma 是一个贷款簿以分子计价的专业金融平台：它买下别家公司药品销售额的契约百分比，出资支持后期研发以换取合成特许权使用费，并在利润表靠近顶部的位置收钱，而商业化成本由别人承担。2025 年组合收款为 32.54 亿美元，对应的经营与专业服务现金成本只有 2.88 亿美元；2020-2025 年公司拿下了已宣布的生物制药特许权使用费交易金额的 48%。但 2025 年特许权使用费收款中约有 24% 挂在特许权使用费期限将于 2030 年前大体走完的产品上，而要够到 47 亿美元的 2030 年目标，每年需要投放 20 亿-25 亿美元。研报评级持有：在 58.41 美元，股价约为 2026 年预估组合现金流的 11.6 倍；但一旦把 11 亿-14 亿美元的替换性投放计作经济性维持投资，就相当于所有者收益的 19-23 倍，高于 46-50 美元的保守价值，因此本报告要等到 36-40 美元再投入新资金。 Royalty Pharma plcRPRX · 美股生物制药特许权2026年9月20日