汽车制造

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丰田汽车 Toyota Motor Corporation

7203 · TSE

持有

丰田是全球最大整车厂，以整车制造与金融服务获取利润，FY2026 营收 50.68 万亿日元，成为日本企业史上首家突破 50 万亿的公司。但同年营业利润 3.766 万亿日元、同比下滑 21.5%，北美收入 21.08 万亿日元而营业利润仅 736 亿日元，全年关税拖累约 1.4 万亿日元。研报评级持有：混动现金流稳，但北美关税与 BEV 追赶让重估更像慢变量。

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中国重汽集团济南卡车股份有限公司

000951 · 深市

谨慎买入

出口占比过半、资产负债表强，2025 年扣非净利 15.58 亿元、2026Q1 净利再增 46.5%；静态 PE 约 14.6 倍，合理买入区间 19.0-21.0 元，需警惕周期与治理折价。

F

Ford Motor Company

F · 美股

观察

北美皮卡/Ford Pro 是真正的盈利锚，但 Model e 持续亏损 + 周期+质量召回风险压估值；当前 14.93 美元接近合理中枢，理想买入 10-12 美元才有安全边际。

G

General Motors Company

GM · 美股

观察

美国皮卡/SUV 龙头,2025 美国市场份额 17.2%,汽车业务净现金;但中国合资 2025 权益亏损 3 亿、Cruise 战略调整、关税毛成本 25-35 亿持续侵蚀利润。理想买入 55-70 美元,当前 78.79 美元安全边际不足。