行业

机场运营

「机场运营」行业的全部研报，共 1 篇。

43/100 42巴菲特 持有 Aena：RAB 从 97.7 亿欧元升至 151.0 亿欧元、允许回报率 8.32%，遇上每年 +0.33% 的费率、130 亿欧元资本开支和 25.38 欧元股价下的 80% 派息率 Aena 是西班牙 46 座机场网络的国家控股运营商，一边是按五年期 DORA 文件设定的受监管航空性收费，一边是由零售、免税店、停车场和房地产构成的双轨制商业业务，把旅客增长带来的上行空间留给了自己。2025 年收入 63.79 亿欧元、EBITDA 利润率 59.3%、净利润 21.37 亿欧元，最终版 DORA III 对 2027–2031 年 99.91 亿欧元的监管投资给予 8.32% 的税前 WACC，平均 RAB 从 97.7 亿欧元升至 151.0 亿欧元，但费率每年只上调 0.33%，监管资本开支到 2031 年攀升至 25 亿欧元，80% 的派息率会把杠杆从 1.73 倍推向 2 倍中段。研报评级持有：在 25.38 欧元、17.8 倍 2025 年市盈率和 11.8 倍 EV/EBITDA 的价位上，股价高于 23 欧元的保守价值、低于 27.5 欧元的基准价值，因此研报会等到 18.00–18.40 欧元再投入新资金。 Aena S.M.E., S.A.AENA · MC机场运营2026年9月20日