行业
建筑材料
「建筑材料」行业的全部研报，共 6 篇。
37/100
72巴菲特
Mueller Industries：第 2 季度收入跳增有 64% 来自铜价而非需求，62.80 美元比保守价值高 12% 至 21%
Mueller Industries 买入铜、黄铜和铝，卖出加工后的铜管、管件、棒材、线缆、阀门与制冷部件，赚的是加工价差而不是金属价格。2026 年第 2 季度收入增长 25.5% 至 14.28 亿美元，但 2.898 亿美元的增量里有 1.846 亿美元、即 64% 来自随原材料联动的售价，核心销量只贡献 1740 万美元；约 14.1 亿美元净现金支撑着回报尚未验证的并购，Nehring 以约 5.69 亿美元的收购价只换来 2025 年 2590 万美元经营利润。研报评级持有：62.80 美元落在 58 至 78 美元的可接受持有带内、比 52 至 56 美元的保守价值高 12% 至 21%，理想买入区在 41 至 44 美元，当下没有安全边际。
44/100
81巴菲特
Simpson Manufacturing：设计指定护城河是真的，但指引隐含下半年利润率从 25.2% 降到约 17%
Simpson Manufacturing 生产把轻型木框架建筑连接起来的、经建筑规范测试的结构连接件、紧固件和锚固系统，它的经济性建立在工程师的设计指定加上本地可获得性之上，而不是钢材本身，这也是它在 2026 年第 2 季度北美经营利润率达到 30.2%、合并经营利润率达到 25.2% 的原因。而这轮增长的质量远弱于利润率的表观：销售额增长 6.3% 靠的是提价、结构和汇率，单位销量却下降约 1%，而 19.7%–20.5% 的全年指引隐含下半年只有约 17.5%，剔除一笔计划中的土地出售收益后约为 16.6%。研报评级持有：设计指定护城河是真实的，资产负债表的现金也多于负债，但 189.84 美元的股价已比 155 至 165 美元的保守内在价值区间高出 15% 至 23%，要到约 120 至 132 美元才谈得上安全边际。
38/100
71巴菲特
Carlisle Companies：二季度销售额增长 8.3%，调整后 EBITDA 利润率下滑 70 个基点，全年指引收入上调、利润率下调
Carlisle Companies 是一家北美建筑围护制造商，盈利由提供完整低坡商业屋面系统的 Carlisle Construction Materials 主导，该分部贡献了 2025 年 74% 的收入。2026 年二季度销售额增长 8.3% 至 15.70 亿美元、两个分部均有机增长，但石油衍生原材料与运费跑在已兑现价格之前，合并调整后 EBITDA 利润率下滑 70 个基点至 26.2%，管理层随之上调全年收入指引、把利润率指引从约 50 个基点的扩张改为持平。研报评级持有：8 月 5 日 385.32 美元的收盘价落在 365 至 455 美元的可接受持有区内，却远高于 260 至 280 美元的理想买入区，约合 2026 年市场一致预期的 18.1 倍，对保守情景没有安全边际。
48/100
57巴菲特
圣戈班：更高的利润率底线已被证明，但 74.16 欧元的股价高于 64 欧元的保守价值
圣戈班是一家全球性轻型建筑集团，把本地化的建材平台与高速增长的建筑化学品引擎组合在一起。2025 年公司实现销售额 465 亿欧元、EBITDA 利润率 15.5%、自由现金流 37.5 亿欧元，但 2026 年第 1 季度销售额按可比口径下滑 2.3%，其中北美下滑 11.3%。研报评级持有：转型成效已被证明，股价对应约 12.8 倍盈利、而西卡为 24 倍，但 74.16 欧元的股价高于 64 欧元的保守价值，经典意义上的安全边际并不存在。
40/100
78巴菲特
Masco 深度价值投资研究
北美家装建材品牌组合公司，靠 Behr 涂料、Delta 水暖等品牌吃住宅维修翻新刚需，现金流扎实、回购纪律好。生意质量过关但增长偏慢、对家得宝渠道依赖高，当前约 70 美元股价已接近合理价值，安全边际不足，给观察评级，理想买入区间 55-60 美元。
45/100
Martin Marietta 美国骨料龙头长期所有者视角研究
美国第二大骨料生产商，依托稀缺矿山 + 85 年储量寿命形成区域寡头；表观 PE 13.7x 受 2026Q1 停业收益扭曲，按 Owner Earnings 实际 33-38 倍，574 美元现价已贴乐观估值。