行业
建筑材料
「建筑材料」行业的全部研报，共 3 篇。
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圣戈班：更高的利润率底线已被证明，但 74.16 欧元的股价高于 64 欧元的保守价值
圣戈班是一家全球性轻型建筑集团，把本地化的建材平台与高速增长的建筑化学品引擎组合在一起。2025 年公司实现销售额 465 亿欧元、EBITDA 利润率 15.5%、自由现金流 37.5 亿欧元，但 2026 年第 1 季度销售额按可比口径下滑 2.3%，其中北美下滑 11.3%。研报评级持有：转型成效已被证明，股价对应约 12.8 倍盈利、而西卡为 24 倍，但 74.16 欧元的股价高于 64 欧元的保守价值，经典意义上的安全边际并不存在。
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Masco 深度价值投资研究
北美家装建材品牌组合公司，靠 Behr 涂料、Delta 水暖等品牌吃住宅维修翻新刚需，现金流扎实、回购纪律好。生意质量过关但增长偏慢、对家得宝渠道依赖高，当前约 70 美元股价已接近合理价值，安全边际不足，给观察评级，理想买入区间 55-60 美元。
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Martin Marietta 美国骨料龙头长期所有者视角研究
美国第二大骨料生产商，依托稀缺矿山 + 85 年储量寿命形成区域寡头；表观 PE 13.7x 受 2026Q1 停业收益扭曲，按 Owner Earnings 实际 33-38 倍，574 美元现价已贴乐观估值。