宽基指数·ETF

SMH 是被动跟踪 MVIS 美国半导体 25 指数的 ETF，费率 0.35%、持仓 26 只、前十大占 71.66%；底层聚集英伟达、台积电、博通等龙头，也含 Intel、美光等周期/修复期资产；官方组合市盈率 38.56 倍，当前约 543.96 美元缺乏安全边际，评级观察，理想买入 250—380 美元。

一篮子美国创新龙头（约 3,351 个成分、ONEQ 抽样 1,026 只）；高度集中（前十大 ~57.81%、IT+通讯+可选消费 ~77.56%）、低现金分配率（30 天 SEC yield 0.41%）。当前 IXIC 26,307 点 / ONEQ $103.23、TTM P/E 28.93x、表观盈利收益率 3.46% 低于 10Y 美债 4.59%。"好资产但价格不便宜"，安全边际不明显——更适合长期成长/指数投资者而非深度价值买家。

一篮子美国大型上市公司（503 个成分，~80% 可投资市值），近 12 个月股东总回报 1.685 万亿美元。当前 ~29 倍 Owner Earnings 不便宜，回报取决于底层公司能否维持中高个位数名义增长 + 估值中枢不下移。