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奢侈品

「奢侈品」行业的全部研报，共 1 篇。

52/100 93巴菲特 持有 爱马仕国际：41% 的营业利润率撞上 6.1% 的固定汇率增长，1,475 欧元比保守价值高出 18–31% 爱马仕国际是一家由家族控制的法国奢侈品公司，大部分产品在自有工坊制造，通过遍布 45 个国家的 294 家门店的专属网络销售，超过 92% 的收入来自直营零售，仅皮具与马具一项就贡献了 2026 年上半年收入的 46.1%。2025 财年收入 160.02 亿欧元，经常性经营利润率 41.0%，截至 2026 年 6 月重述后净现金达到 129.26 亿欧元，但增长已经回归常态：2026 年上半年按固定汇率计算增长 6.1%，在 3.61 亿欧元的汇率拖累之后按报告口径只增长 1.6%，除日本外的亚太地区仅增长 2.4%。研报评级持有：1,475 欧元对应 2025 财年每股收益 43.15 欧元的 34.2 倍，落在 1,280–1,720 欧元的可接受持有区间内，却比 1,130–1,250 欧元的保守价值高出 18–31%，因此只有在 900–1,000 欧元附近才谈得上有安全边际的买入。 Hermès International SCARMS · 巴黎奢侈品2026年9月8日