阳光电源

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阳光电源股份有限公司

300274 · 深市

持有

阳光电源是创始人主导的全球光伏逆变器与储能系统龙头，2025 年海外收入占比 60.7%，储能已以 41.9% 的收入占比成为最大业务。经营现金流升至 169 亿元、应收账款改善，但 2026 年第 1 季度收入下滑 18.3%、利润下滑 40.1%，显示质量叙事下仍有明显的利润率与结构周期性。研报评级 持有：公司具备真实的高质量成长属性，但估值溢价已较充分，执行失误的安全边际有限。